谭浩俊

百年投行瑞士信贷陷入困境，引发金融市场担忧。投资者普遍担心，瑞士信贷会不会成为下一个雷曼兄弟。因为作为同在加息周期中出现风险的机构，瑞士信贷集团与雷曼兄弟确实有很多共同特性。

在市场传出瑞士信贷面临破产消息后，虽然瑞士信贷总裁科尔纳赶紧发信息安抚员工不要将日常股价表现，与公司“强大的资本基础和流动性状况”混为一谈。但这样的安慰显然没有多大效果。自去年2月起到今年9月底，瑞士信贷的股价从14.90美元跌至3.92美元，跌去近80%，从财富500强排名来看，近年也是一落千丈：2022年494名，最辉煌的时候曾经排在500强的前50名。

对一家大型投资银行来说，用几句安慰的话就想消除影响，是不可能的。在破产前夕，雷曼兄弟也曾有过类似豪言壮语。实践证明，语言再强大，不如市场强大，口号再响，也没有数据掉在地上的声音响。市场需要的是企业实力，是经营者驾驭复杂问题的能力。

要知道，雷曼兄弟的破产不仅彻底刺破美国房地产市场泡沫，将次贷危机全面暴露，也拉开全球金融危机的序幕，席卷全世界，进入长期低迷状态。当下的世界也在以美国为首的发达国家一致加息行动中，处于经济衰退边缘。

如果瑞士信贷真的进入破产状态，又将掀起一场什么样的风波？是否意味欧洲将进入新一轮金融危机。果真如此，后果之严重，预期之险峻，有点让人毛骨悚然。毕竟当下的欧洲真的不太平，除俄乌冲突、能源危机外，经济恢复也极其艰难，衰退似乎已很难避免。由经济引发的政局不稳，此起彼伏。特别是英国，特拉斯出任首相短短45天就辞职，说到底也是经济因素所致。

根据彭博社公布的数据，瑞士信贷的信用违约互换指数，理论基础攀升至2008年雷曼兄弟倒闭时的水平。而且根据瑞士信贷所能提供的资源，似乎无法阻止信用违约互换指数的上升。更何况目前欧洲经济金融形势，一点也不比2008年好，甚至差了不少。外部环境对瑞士信贷的支撑也是负面作用大于正面作用，如此一来，对瑞士信贷的市场保护，基本消失，只能依靠自身实力和能力。但如果有实力和能力，就不会传出这样的消息。

导致瑞士信贷出现今天的局面，显然又离不开美国的“关照”。美联储的持续暴力加息，不仅让新兴经济体大受其害，也让欧洲发达经济体严重受伤。如果说百年投行雷曼兄弟的破产“得益”于美国的次贷危机，毁于一旦，这次的美联储暴力加息，不知道又将导致多少金融机构倒闭。

殊不知，在全球已经遭受流动性过剩、通货膨胀压力巨大的情况下，美联储的加息让国际资金快速向美国聚集，其他国家不得不在跟进加息的同时，向市场投放大量货币，应对国际资金撤离的风险。如此一来，流通中的货币量也进一步增多，从而给通胀带来更大压力。英镑、日元、欧元纷纷大幅贬值，且没有多少阻止的手段与能力，只能眼睁睁看着本币贬值。接下来则是美国疯狂割韭菜的时刻，而这次韭菜的主要生产者，应当是欧洲国家。

不过，瑞士信贷出现危机，最根本原因不是美联储加息。2021年，瑞士信贷遭受Archegos　Capital爆仓和Greensill Capital倒闭的“双重暴击”，令公司蒙受几十亿美元的损失，迫使主管和首席风险官离职。同时，瑞士信贷在涉嫌帮毒贩洗钱的诉讼风波中被判处有罪，成为瑞士历史上第一家在刑事案中被判定有罪的大型银行。也就是说，内因是导致瑞士信贷出现问题的关键，但如果没有美联储的加息，没有国际资金向美国大量回流，没有其他国家跟进加息和大量发行货币，情况不会如此严重。

据悉，瑞士信贷正在就八种以欧元或英镑计价的高级债务证券提出现金要约收购，总价不超过10亿欧元。同时还宣布对12种美元计价的高级债券进行单独的现金要约收购，总价不超过20亿美元。这些要约将分别于今年11月3日和11月10日到期。瑞士信贷说：“这些交易是我们管理整体负债构成和优化利息支出的积极表现，能够利用市场条件以有吸引力的价格回购债务。”这一措施目的很明确，就是提振市场信心。

瑞士信贷首席执行官科尔纳近日在社交平台频繁发声，强调公司财务状况良好并有足够流动性。但又有媒体报道，瑞士信贷正在出售位于苏黎世金融区的萨沃伊酒店，这一“争夺流动性”的举动也让人不安，会让投资者感到公司的一系列举措都是被动应对，甚至是应付，可能很难解救公司于危机之中。

更令人担心的是，除瑞士信贷之外，还有没有其他类似金融机构存在严重风险，会不会引发更多国际知名金融机构出现危机，须要更多关注。如果风险规模扩大，谁也无法保证不会发生新一轮金融危机。到时候，世界经济可能真的要进入全面衰退，甚至十分严重的危机阶段。

作者是中国财经评论员