来源：彭博社

中国将于周三启动年度经济工作会议，制定明年的政策，最高领导层暗示，在可能与美国爆发贸易战的情况下，将出台更为有力的经济刺激措施。

为期两天的中央经济工作会议预计将持续到周四，将制定2025年的经济议程。与会者一般包括部分中央政府和省级领导，以及国有金融机构和企业的负责人。

会议将使投资者得以一窥决策者对于来年的政策想法。大陆政府中央政治局本周再次启用了十多年前全球金融危机以来未见的措辞，许诺要采取“适度宽松”的货币政策，和“更加积极”的财政工具，以支持经济的增长。

瑞银集团首席中国经济学家汪涛表示，由于美国可能提高关税，未来两年中国政府可能会增加政策支持力度。她补充道，这包括在即将召开的工作会议上对2025年采用更具支持性的政策基调。

会议可能会讨论设定2025年的经济增长目标，尽管具体的目标要到明年3月两会期间才会公布。瑞银和花旗集团的经济学家预计，北京将再次把目标定在5%左右，以锚定市场预期，虽然实现该目标可能有难度。

投资者也将密切关注哪些经济领域是重点，尤其是是否会进一步关注或出台新的战略来支持内需及楼市。

迄今为止的许多刺激措施针对的是生产者和基建，尤其在电动汽车、光伏和电池产业。在美国当选总统唐纳德·特朗普威胁要对中国产品征收高达60%的关税的情况下，外界进一步呼吁北京转向更加以消费为重的政策。

中央政治局将促消费当作重中之重，暗示中央经济工作会议将关注2025年的需求状况。习近平强调制造业是经济增长的引擎，引起了美国和欧盟方面的不满，指责中国令它们的市场充斥着低价的商品。

经济学家预计，决策者也可能设定高达4%的高于往常的赤字目标，从而为增加中央政府借款以提振经济奠定基础。

虽然财政政策的基调可能具有支持性，分析师预计2025年初只会出台温和的扩张性措施。花旗集团经济学家余向荣认为，如果外部风险成真，可能会有额外的支持措施跟进，明年的政策办法可能与2024年高度契合。

余向荣在报告中写道，官方可能会对增长轨迹和关税威胁做出反应，如果增幅下跌过多，就会增添更多的支持。他指出，中央经济工作会议可能会释放积极主动采取行动的基调，但高层的引导可能无法解决工作层面的问题。

中国国家主席习近平过去一周已经借助多次会议传达对于经济表现的信心。上周五，他在党外人士座谈会上指出，经济运行总体平稳、稳中有进。

本周，他在北京会见世界银行等主要国际经济组织负责人后表示，有充分信心实现今年的经济增长目标。

但他也对脱钩断链表达了担忧，称希望美国方面能与中国保持对话、拓展合作、管控分歧，推动中美关系朝着稳定、健康、可持续的方向发展。

“关税战、贸易战、科技战违背历史潮流和经济规律，”习近平表示。“不会有赢家。”