从日前的中法石油巨头完成首单LNG（液化天然气）跨境人民币结算交易、沙特阿拉伯内阁批准加入上海合作组织的决定、巴西宣布与中国的货币结算安排；到亚细安财长及央行行长会议讨论“金融自主自立”，再到石油国宣布减产……骤然间，多国“去美元化”潮涌。而“去美元化”实在并不是什么新戏码，历史上法国人就曾主导过一次。

第二次世界大战中，昔日霸主英国国力遭到严重削弱，连带的是原来以英镑为中心的国际货币体系都难以为继。1944年夏，44国代表于美国新罕布什尔州布雷顿森林小镇召开会议，签订了一系列协议，确立了以美元为中心的新的国际货币体系。这就是人们常提及的布雷顿森林体系（Bretton Woods System）。该体系的核心是，确立美元在国际贸易体系中的超然地位——美元直接与黄金挂钩，每盎司黄金等于35美元，各国货币则与美元挂钩，以此形成可调整的固定汇率制度。

该制度自诞生之日起，就饱受强调“战略自主”的法国人诟病。1946年，时任法国戴高乐就尖锐地指出，这种制度赋予美元特权，美元作为特权货币，把世界贸易变成美国的仓库。戴高乐说“美国出现贸易赤字，不用像其他国家那样为外汇储备减少而苦恼，只要多印些美钞就可以无偿地向其他国家换取商品和劳务”。

戴高乐的批评和质疑，终于在1958年演变为一场对美元的抛售，并席卷欧洲。此时，美元抛售狂潮在欧洲冲向极致。伦敦黄金价涨到每盎司41.5美元，意味着美元贬值超过20%。这一年的黄金平均投资回报率，在欧洲是16%，高出美国的一倍，吸引470亿美元的美国资本流向欧洲，1957年只是250亿美元。也正是在这一年，美国黄金储备加速下降，1950年其总值400多亿美元，此时剩下不足200亿美元；正是这一年，美国财政赤字超过200亿美元，历史上第一次超出其黄金储备总值；还是这一年，美国工业产值下降14%、出口萎缩，加之资本的大量外溢，美国国际收支出现20亿美元逆差。这是布雷顿森林体系建立后，出现的第一次美元危机。

这场危机深深地刺激了美国耶鲁大学一位经济学教授罗伯特·特里芬（Robert Triffin）。布雷顿森林体系确立后，特里芬一直在研究，试图建立一个能维系世界经济长治久安的货币体系。在这场美元危机中，特里芬顺势出版了自己的研究成果，这就是经济史上非常著名的一部专著——《黄金与美元危机》（Gold and The dollar Crisis）。

该书从理论上阐述了布雷顿森林体系的设计缺陷——由于美元与黄金挂钩，其他国家的货币与美元挂钩，这时美元便成了国际唯一计价与结算货币。但问题也来了，各国为了发展国际贸易，必须用美元作为结算与储备货币，这就会导致流出美国的货币在海外不断沉淀，对美国来说，就会发生长期贸易逆差；而美元作为国际货币的核心前提是必须保持美元币值稳定与坚挺，这又要求美国必须是一个长期贸易顺差国。

这就构成一个悖论：一、美国长期贸易逆差，美元就必然会趋于贬值，在这种情况下，其他国家还愿不断增持美元？二、当美元即将贬值时，他国势必以美元储备大量兑换黄金，此时美国的黄金储备，能维系多久？这个布雷顿森林体系之下的不解之题，就是经济学里有名的特里芬困境（Triffin Dilemma），它也指出了美元的致命要害。

布雷顿森林体系缺陷

虽然特里芬致力于改变这一“困境”，但在美国却鲜有人把它当回事。美国第36任总统约翰逊更是直接无视问题，他用一种卸责的解释，为美国大量印钞辩护：“世界黄金产量根本不足以支持全球货币体系，而用美元作为储备货币，实际是为全球贸易提供至关重要的流动性。”此言一出，欧洲哗然，因为他们心知肚明，美国大量印钞，不过是为自己支付巨额军费开支。那时美国正深陷越战泥淖，到1967年底时，美国政府已在越南战场花掉了2000多亿美元。

率先站出来发难的，正是戴高乐。1965年，这位传奇将军批评美国：“美国享受着美元所创造的超级特权和不流眼泪的赤字。她用一钱不值的废纸去掠夺其他民族的资源和工厂。”也许是受特里芬理论的影响，1967年他责令法国央行，将法国所持的美元全部兑换成黄金。为此，他甚至扬言，将亲驾军舰到美国去运回本该属于法国的黄金。法国的行为引起欧洲许多国家仿效，一时间，黄金炙手可热。

受此冲击，布雷顿森林体系的内在缺陷彻底暴露出来，这些缺陷主要表现为：一、美元的国际储备地位和国际清偿力的矛盾；二、储备货币发行国与非储备货币发行国之间，政策协调的不对称性；三、固定汇率制下内外部目标之间的两难选择。

戴高乐发起的这场“去美元化”运动，让美国焦头烂额。以1971年的《史密森协定》为标志，美元对黄金贬值，同时美国拒绝向外国央行兑付黄金，布雷顿森林协议名存实亡。1973年2月，美元进一步贬值，各主要货币在投机力量冲击下，被迫实行浮动汇率制，布雷顿森林体系彻底崩溃。

当然，法国也没能在这场去美元化运动中获益，原因是戴高乐们虽然看到了布雷顿森林体系的弊端，却未能提出更好的解决方案。1967年1月，戴高乐为显示执政的经济成就，慨然宣布，从信息公布之日起，法国法郎与黄金按固定价格自由兑换，此举目的自然是要把国际货币发行权，由美国手中夺至法国。但问题在于，此举并没能走出特里芬困境，只是将美元与黄金直接挂钩，换成法国法郎与黄金直接挂钩，如此而已。

戴高乐未意识危机已近

结果是，消息一出，英美媒体大肆吹捧法国法郎如何坚挺，黄金存底如何充足。而在热捧之中，各国金融投机客蜂拥法国，他们从世界各地调来一切可换法国法郎的货币，让法国金融市场变得异常火热。此时的戴高乐，根本没有意识到危机已悄然来临，反倒对市场热浪大加赞赏，并视之为自己执政的最高奖赏。

好景不长，1968年“五月风暴”（May 1968 Events in France）开始了。动荡引发外国资本恐慌，纷纷以法国法郎换购黄金并运往境外。到1968年底，法国失去了30%的黄金储备。吊诡的一幕由此发生：去美元化的法国，却承担了美国货币危机的所有。

反倒是美国，受益于法国的去美元化运动，成功帮它挣脱了黄金的束缚。1973年布雷顿森林体系彻底崩盘，但没有任何一个方案——包括特里芬的世界元方案，能够为各方接受，动荡了几年，1976年新的国际货币体系——牙买加体系（Jamaica system）才得以确立。根据这个体系，表面上美元地位降格了，从布雷顿森林体系的国际唯一计价与结算货币，沦为与英镑、德国马克、法国法郎和日元为伍的货币。但事实上却是美元的一次大解放——在布雷顿森林协议体系下，美元被黄金储备套得死死的。

在牙买加体系下，它完全不受约束。美国联邦储备局开始完全按照国内债务量，而无须顾及黄金储备来印刷美元。

这就是最吊诡之处——美元的好日子，其实是1960年至1970年的去美元化后才到来的。当然，牙买加体系也没能解决美国的特里芬困境——在牙买加体系里，储备货币虽然多元化，但美元仍是国际核心货币。各国为发展国际贸易，还是主要以美元作为结算与储备货币，这就导致流出美国的货币在海外不断沉淀，美国国际收支便陷入长期逆差状态。而这正是近年来，特朗普们所操纵的议题。

作者是中国经济学者、财经专栏作家