2019年7月11日，市场有消息称，光大信托发布紧急通知，暂停所有房地产类项目募集。今年第二季度，监管层对信托公司的房地产项目进行摸底检查，并要求部分公司进行控制。受此影响，房企加大了在海外发债的步伐，也在今年的销售管控中，更加注重“回款率”等指标。

21世纪经济报道 张敏 北京报道  

“高周转”的终结，将给企业的运营带来深入影响。中原地产首席分析师张大伟向21世纪经济报道表示，房企的资金成本将明显提高，并给利润带来压力。在今年的半年报和年报中，很多房企的利润表现将会受到影响。

“从去年开始，我们在武汉的项目，蓄客比例和销售速度都在下降。今年3、4月份情况稍好一点，这几个月又下来了。”近日，某大型房企湖北区域相关负责人向21世纪经济报道表示。

随着房地产市场进入下行周期，大部分房企的销售节奏开始放缓，正使得房企赖以生存的“高周转”模式难以为继。

“高周转”是房企在长期的市场洗礼中形成的一种运营模式，是指在拿地、开发、销售等环节保持较快的节奏，从而提高资金使用效率，摊平资金成本。长期以来，“高周转”是传统房企的主流运营模式。

对于“高周转”的降速，内部和外部原因均不可忽视。从外部环境看，限价、限购等楼市调控措施持续深入，以及三四线楼市降温，使得房地产企业很难保持以往的销售速度；从内部来看，在经历了持续的销售高速增长后，房地产企业也将迎来一个调整期。

“高周转”的终结，将给企业的运营带来深入影响。中原地产首席分析师张大伟向21世纪经济报道表示，房企的资金成本将明显提高，并给利润带来压力。在今年的半年报和年报中，很多房企的利润表现将会受到影响。

高周转难以为继，房企将迎来休整期。-宋文辉 摄

存货周转率连续下降

本轮房地产调控的大幕从2016年就已开启，到2016年末，热点一二线城市率先下行期。此后，随着调控政策的扩围，下行趋势又逐渐向其他区域蔓延。到2019年，全国性的市场下行趋势已经确立。

受此影响，从2017年开始，房地产企业销售节奏就出现下降。

“‘限售令’的影响特别明显。这个政策出来后，很多项目的来访量下降了近一半，甚至达不到推盘的数量。这样一来，销售的节奏自然就下来了。”前述房企人士指出。

他还表示，“限价令”的影响同样不可忽视。“出台‘限价令’后，企业开始有疑虑，很多项目取证的节奏就降下来了。”

根据中国房地产业协会、上海易居房地产研究院发布的“中国房地产开发企业500强”报告，2017年，500强房地产开发企业的存货周转率从0.35骤降至0.16，到2018年又下降至0.13，为最近六年的最低值。

标普信用评级认为，由于看不到政策和市场层面反转的可能，进入2019年，销售节奏仍然难有改善的空间，这也将使得房企的“高周转”模式继续面临压力。

其中，在需求侧，开发商面临楼市调控的压力，部分城市的需求可能也已经提前释放。在供给侧，可供销售的库存经过近几年的销售去化，可能已经难以为继。土地购置的大幅减少，也不利于将来可售库存的补充。

标普指出，今年以来，“一城一策”的调控模式在住建部多次窗口指导之下不断加强。银保监会也频频发表关于资金进一步进入房地产等行业的警示性表态。同时各地也对本区域内房地产市场保持紧密跟踪，一旦出现过热苗头即出台针对性措施。在这样的行业形势下，开发企业进一步加快推盘的努力将会面临较大阻力。