信贷对GDP比率急增 显示经济效率趋低

数据显示，中国的信贷总量相对国内生产总值（GDP）的比率，从2012年末的160%增长到如今的210%。陈抗认为，这即是说，在中领导人时代，中国需要比此前更多的信贷才能创造出同等的GDP，信贷与GDP的比例增速比过去快，说明经济效率更低。这也是为什么，中国领导人希望让市场在资源分配上发挥决定性作用，以提高经济效率。

然而，虽然在利率及一些领域，中国政府允许了有限的自由化，但在2015年中国发生股灾时，证监会禁止证券公司卖出股票，要求社保基金增持股票，并禁止上市公司的大股东们在六个月内出售股份，以行政手段来应对股灾。去年，中国政府又祭出“限购”手段来抑制房地产市场快速上涨。

危机当前中国仍不会让市场起决定性作用

陈抗说：“认为中国会发生经济危机的人是不会看到危机出现的，因为在它发生之前，中国政府就会出手干预。”换言之，当面临危机时，中国政府还是不会让市场扮演决定性的作用，反之，政府仍扮演着决定性角色。

陈抗总结，中国政府正处于一个艰难的时期，中国需要让市场扮演更重要的角色以提升经济效率，但确保政治的稳定性更为重要。领导人要全面掌控政治权力，他就需要在政治上重新集权，但为了提升效率，经济领域需要放权。问题是，政治与经济两者紧密相连，在现在的经济阶段里，政治集权和经济放权，难以并存。

陈抗认为，中国的国家和私人部门应该有更清楚的权利边界，中央与地方的分工需要更明确，但在这两个层面，他都看不到官方准备做出改变，这是中国式市场经济与威权政体“联姻”面对的困境。