若不改善投资效率增长恐长期停滞

他指出，中国的银行本身不算一个独立体系，政府的干预程度非常高，因此不见得马上会有债务危机。不过，随着中国面临人口老龄化、储蓄率下降、投资资金日渐缺乏，坏债压力就会凸显，到时候“要还的债务越来越多，而不是去创造新的增长”。

陈光炎也认同，中国债务的特色是由国有的银行借给国企和地方政府，在发生危机时中央政府有足够杠杆和手段介入，稳住市场信心。

但他警告，如果因政治因素和既得利益阻碍，国企和地方政府的投资效率长远上无法改善，债务问题将长期困扰中国，让中国经济如温水煮青蛙般陷入慢性危机，最终像日本那样长期停滞增长。

要实现经改 政府须放手

中国近年来尝试通过“供给侧结构性改革”调整经济结构，但经济体制改革却没能直击要害，对于让“市场起决定性作用”的关键改革，官方依然下不了决心。

2013年11月，中共在十八届三中全会中将经济体制改革列为“全面深化改革的重点”，并提出要“使市场在资源配置中起决定性作用”。

虽然表面上高举市场旗帜，但实际运作中，起决定性作用的往往还是政府和国有企业。陈抗甚至认为“这些非市场主体的作用还在加大”，尤其是在资本流向上，最根本的症结在于没有处理好政府和市场的关系。

中国在改革开放以来的近40年里，政府的“有形之手”和市场的“无形之手”从未停止过比手劲，官方近年提出的“做大做强国有企业”“政府集中力量办大事”等，都体现现阶段的明显偏好是依靠政府。