来源：彭博社

野村控股的分析显示，过去几年中国经济对亚洲国家的溢出效应已经减弱；北京方面如何部署料有的财政刺激政策，是这些国家对该世界第二大经济体的出口能否复苏的关键。

根据周五发布的报告，其研究发现，亚洲其他经济体对中国的出口受后者基础设施投资的影响最小，受其房地产建设和零售消费的影响则要大得多。

投资者和分析师预计，中国政府周末将出台至多2万亿元人民币的新财政刺激措施。中国已经在上个月末宣布了一系列举措，包括降息和加大对房地产和股市的支持力度。但财政干预呼声高涨，经济学家认为它是提振信心的关键。

“如果北京宣布加快建设基础设施项目（例如铁路、电网），那么亚洲地区受益可能会较少，”野村经济学家写道。“但如果宣布针对房地产的财政刺激（直接为预售和延迟交付的住宅项目提供资金），从而推动房地产投资上升，则可能会扩大亚洲出口的复苏面积并提振大宗商品价格。”

研究显示，澳大利亚是受中国经济增长影响最大的亚洲经济体，其次是新加坡。野村称，在亚洲，菲律宾和印度受影响最小。

“澳大利亚和泰国与中国经济周期的关联度更高，”野村经济学家表示 —— 澳大利亚这一结果有点出乎意料，因为北京方面对澳大利亚采取了惩罚性贸易行动、直到最近才取消。

“台湾和韩国已经与中国大陆有所脱钩，”野村说。“而且在除香港以外的亚洲各地，来自大陆的游客数量所占份额都出现了下滑。”