（作者：吴宗翰）

虽然报章媒体不断强调近期台股再度突破万点大关，但这个行情能维持多久，非常受到质疑。因为2017年是台股自开市以来，台商首次公开上市（IPO）最冷的一年，全年只有30多家业者在台湾的上市和上柜市场成功发行。媒体也报导，会计师们纷纷“唱衰”，认为2018年的情况只会比2017年更糟。

其中一个很重要的因素，就是不少大陆台商开始选择将A股作为第一优先考量，而不再“鲑鱼返乡”回到台湾证交所，甚至还有一些大型集团考虑从台湾、香港、美国下市，直接改到大陆上市。真可说是“东风压倒西风”。

台湾人可能情感上很不能接受这一点，在大陆这样一个金融、外汇都高度被管制，赚了钱要换成美金汇出去都很难的地方，为什么这么多大陆台商想要在A股上市？答案基本上，还是为了那个超高的“本益比”（大陆叫做“市盈率”）。

举例来说，X公司如果决定回台湾上市，他短期内只要能拿到15至20倍的本益比，就算是不错的成果。但大陆市场资金多、投资管道少，只要能够纳入A股的门槛，无疑就为大量散户的游离资金找到了出路。如果X公司的体质好一点，要在A股达到40至50倍的本益比，绝非不可能。

所谓的本益比，对厂商来说，不光只是卖股票的时候价格是否划算，而且也影响到公司资金的成本。举例来说，一家中小企业在台湾的银行借钱，大概没有个6-8%的利率、大陆没有10%-13%的利率，是不好借到钱的。而且银行有时也会大小眼，小一点的公司跟银行借钱，那只能用非常机车来形容了。

但这家X公司一旦去A股上市，如果能够达到25倍的本益比，就能用相当于4%的利率筹到钱。如果有一天X公司股价大涨，本益比上升到了40倍，那X公司相当于就能用2.5%的利率筹到钱。按照大陆银行利率，上市后光是利息的成本就省了好几倍之多。

有人可能会疑惑，如此“好康”的事情，台商怎么现在才想到呢？除了大陆股市这几年的行情以外，更重要的是，从去年、前年以来，大陆官方对于公司上市的数量，不再如此硬性规定，审查速度大幅加快。所以实务上，从台商申请赴A股上市起算，到真正具体审查之间的“排队时间”，已从先前的3年以上，有望一下子降到1年左右。这就让很多业者跃跃欲试了。

笔者因为在大陆跑业务的关系，需要经常与不同产业的台商接触。事实上，这一波的台商到大陆上市潮，早在三、四年前就已经“暗流涌动”，但当时大多数的台商还都是“边观望、边转型”，慢慢把公司体质和财务，调整到可以准备上市的状态，但当时真正下定决心要去A股的业者并没有那幺多。