分析人士认为，中国政府采取减税降费和国企改革等主要手段，消费和创新成为本轮经济回升的主要动力，使得今年一季度的经济运行好于预期。（新华社）

中共中央政治局最新会议认为，今年一季度经济运行“总体平稳、好于预期，开局良好”。会议去掉“六稳”表述，强调注重以供给侧结构性改革的办法稳需求，并重提“房住不炒”，落实好一城一策 。

（北京综合电）中国经济在一系列政策支持下，已暂时走出阴霾。中共中央政治局最新会议显示，中国最高决策层判断经济总体平稳、好于预期，下一阶段的工作重点将更多转向结构性改革。

上周五召开的中共中央政治局会议指出，今年一季度经济运行“总体平稳、好于预期，开局良好”，但也要看到国内经济存在下行压力。据路透社采访的经济专家分析，与去年12月政治局会议相比，本次会议去掉了“六稳”（稳就业、稳外贸、稳投资、稳金融、稳外资、稳预期）的表述，强调“注重以供给侧结构性改革的办法稳需求”，表示“稳健货币政策要松紧适度”，并重提“房住不炒”，落实好一城一策 。

 

分析：政策基调从紧张模式转为观望模式

麦格理集团首席中国经济学家胡伟俊认为，最新政治局会议透露的政策基调，已从之前的紧张模式转为观望模式；换言之，鉴于数据和市场信心的改善，二季度政策的扩张力度将远远小于一季度。

他注意到此次政治局会议有三大变化：首先，删除了“六稳”，显然政策制定者认为，由于市场信心已稳，他们已经赢得了信心。其次，会议再提“去杠杆”，去年10月和12月政治局会议中则没有提及。第三，提到“房住不炒”，去年10月和12月的会议没有讨论住房政策，这表明决策者最近关注房地产市场的升温。

会议还表示，目前的放缓不仅是出于“周期性因素”，还有“结构和体制性的”。政策制定者并不认为过度刺激经济来应对下行很有意义，而是希望政策尽快恢复正常。

在海通证券首席经济学家姜超看来，今年以来中国政府的货币政策确实有收紧的迹象：政治局会议定调坚持结构性去杠杆，总理李克强多次表态绝对不会“大水漫灌”，中国人民银行行长易纲表示降准空间下降。中国央行其实并未放水，货币市场利率甚至在往上脱离下轨，“我们相信本轮货币和融资增速将很难持续回升，更大的概率是L型甚至倒V型，只有这样才有希望真正稳住我国的宏观杠杆率水平”。

姜超还指出，注重以供给侧结构性改革的办法来稳定需求，意味着本轮需求的提升绝非以往举债刺激投资的模式，而是通过改革供给释放出经济增长的潜力。“我们认为本轮经济回升的主要动力将是消费和创新，减税降费和国企改革则是主要手段。 “如果不走货币超发的老路，而是走改革创新、高质量发展的新路，对于中国未来的各项资产而言，股市将最为受益，对房市则不太有利。”

另据彭博社报道，上海证券综合指数周一收跌1.7%，创四周以来最大跌幅，也是年内第三大单日跌幅。市场人士称，上周五召开的政治局会议引发政策边际收紧担忧，投资者对二季度经济以及企业盈利也有疑虑，估值已回升至历史中位水平附近的中国股市涨势或趋缓，等候公司盈利确认。

“未来即使不会明显转入紧缩，但边际上的收紧概率还是比较大的。”国开证券分析师孙征表示，如果大家对政策进一步宽松预期出现改变，市场调整的可能性还是很大的。

如果不走货币超发的老路，而是走改革创新、高质量发展的新路，对于中国未来的各项资产而言，股市将最为受益，对房市则不太有利。

——海通证券首席经济学家姜超

分析人士认为，中国政府采取减税降费和国企改革等主要手段，消费和创新成为本轮经济回升的主要动力，使得今年一季度的经济运行好于预期。（新华社）

中共中央政治局最新会议认为，今年一季度经济运行“总体平稳、好于预期，开局良好”。会议去掉“六稳”表述，强调注重以供给侧结构性改革的办法稳需求，并重提“房住不炒”，落实好一城一策 。

（北京综合电）中国经济在一系列政策支持下，已暂时走出阴霾。中共中央政治局最新会议显示，中国最高决策层判断经济总体平稳、好于预期，下一阶段的工作重点将更多转向结构性改革。

上周五召开的中共中央政治局会议指出，今年一季度经济运行“总体平稳、好于预期，开局良好”，但也要看到国内经济存在下行压力。据路透社采访的经济专家分析，与去年12月政治局会议相比，本次会议去掉了“六稳”（稳就业、稳外贸、稳投资、稳金融、稳外资、稳预期）的表述，强调“注重以供给侧结构性改革的办法稳需求”，表示“稳健货币政策要松紧适度”，并重提“房住不炒”，落实好一城一策 。

分析：政策基调
从紧张模式转为观望模式

麦格理集团首席中国经济学家胡伟俊认为，最新政治局会议透露的政策基调，已从之前的紧张模式转为观望模式；换言之，鉴于数据和市场信心的改善，二季度政策的扩张力度将远远小于一季度。

他注意到此次政治局会议有三大变化：首先，删除了“六稳”，显然政策制定者认为，由于市场信心已稳，他们已经赢得了信心。其次，会议再提“去杠杆”，去年10月和12月政治局会议中则没有提及。第三，提到“房住不炒”，去年10月和12月的会议没有讨论住房政策，这表明决策者最近关注房地产市场的升温。

会议还表示，目前的放缓不仅是出于“周期性因素”，还有“结构和体制性的”。政策制定者并不认为过度刺激经济来应对下行很有意义，而是希望政策尽快恢复正常。

在海通证券首席经济学家姜超看来，今年以来中国政府的货币政策确实有收紧的迹象：政治局会议定调坚持结构性去杠杆，总理李克强多次表态绝对不会“大水漫灌”，中国人民银行行长易纲表示降准空间下降。中国央行其实并未放水，货币市场利率甚至在往上脱离下轨，“我们相信本轮货币和融资增速将很难持续回升，更大的概率是L型甚至倒V型，只有这样才有希望真正稳住我国的宏观杠杆率水平”。

姜超还指出，注重以供给侧结构性改革的办法来稳定需求，意味着本轮需求的提升绝非以往举债刺激投资的模式，而是通过改革供给释放出经济增长的潜力。“我们认为本轮经济回升的主要动力将是消费和创新，减税降费和国企改革则是主要手段。 “如果不走货币超发的老路，而是走改革创新、高质量发展的新路，对于中国未来的各项资产而言，股市将最为受益，对房市则不太有利。”

另据彭博社报道，上海证券综合指数周一收跌1.7%，创四周以来最大跌幅，也是年内第三大单日跌幅。市场人士称，上周五召开的政治局会议引发政策边际收紧担忧，投资者对二季度经济以及企业盈利也有疑虑，估值已回升至历史中位水平附近的中国股市涨势或趋缓，等候公司盈利确认。

“未来即使不会明显转入紧缩，但边际上的收紧概率还是比较大的。”国开证券分析师孙征表示，如果大家对政策进一步宽松预期出现改变，市场调整的可能性还是很大的。

如果不走货币超发的老路，而是走改革创新、高质量发展的新路，对于中国未来的各项资产而言，股市将最为受益，对房市则不太有利。

——海通证券首席经济学家姜超