着眼资本市场“增量改革” 发科创板规则

文件内容显示，科创板和注册制有许多改革创新之举，包括上市条件的优化。总体来看，科创板上市与现行的上市条件对比，最大的优化和改革在于允许未盈利公司上市、允许不同投票权架构的公司上市、允许红筹和可变利益实体架构公司上市。

（北京综合电）中国证监会、上海证券交易所发布一系列重要规则文件，着眼中国资本市场“增量改革”，并正式确立科创板和试点注册制框架。

综合新华社、中新社、路透社等报道，中国证监会上周六（2日）凌晨发布实施《科创板首次公开发行注册管理办法》和《科创板上市公司持续监管办法》。上海证券交易所随后发布相关业务规则和配套指引，明确了科创板发行、上市、交易、信息披露、退市、投资者保护等环节的主要制度安排，标志着科创板正式开闸。

文件内容显示，科创板和注册制有许多改革创新之举，包括上市条件的优化。总体来看，科创板上市与现行的上市条件对比，最大的优化和改革在于允许未盈利公司上市、允许不同投票权架构的公司上市、允许红筹和可变利益实体（Variable Interest Entity，VIE）架构公司上市。

股份减持制度也将进一步优化。这包括缩短科创板股票上市规则征求意见稿中的核心技术人员股份锁定期，由三年调整为一年，期满后每年可以减持25%的首发前股份；优化未盈利公司股东的减持限制，对控股股东、实际控制人和董监高、核心技术人员减持作出梯度安排。

科创板股票的交易也有新规矩。根据相关文件，对科创板股票竞价交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅比率为20%。这一比率较目前A股10%的涨跌幅限制提高了整整一倍。

与此同时，官方也规定首次公开发行上市的股票，上市后的前五个交易日不设价格涨跌幅限制。

针对不少投资者此前建议引入T+0交易机制，上交所表示，经综合评估，按照稳妥起步、循序渐进的原则，在本次发布的业务规则中未将T+0交易机制纳入。T+0交易机制指的是投资者买入的股票可以在当天卖出。

中新社引述东北证券研究总监付立春指出，上述相关文件对于减持制度放松了锁定年限、减持比例等的限制，特别是其中的核心技术人员，增加了科创板企业核心人员、股东的灵活性。而且，信息披露的核心作用进一步加强与明确，交易所对信披的审核除了充分、一致、可理解，更特别强调了真实、准确、完整，其中“真”是关键要求。

数据显示，截至目前，中国共有3607家上市公司分别在上海、深圳两大证券交易所挂牌，总市值超过53万亿元人民币（11万亿新元），稳居全球股票现货市场“第一阵营”。但与此同时，科技企业在A股市值中的权重较为有限。

前海开源基金首席经济学家杨德龙分析，科创板的设立有助于弥补中国资本市场对科技创新支持力度不足的“短板”，正式发布的科创板规则对科技创新企业具有更高的包容度。对于创新创业公司和创投行业而言，这意味着宝贵的资本和重要的机会。