路透社综合27家分析机构的预估中值显示，中国12月官方制造业采购经理人指数(PMI)预计降至49.9；若果真如此，将为近两年半来首次跌破50临界值，除了受气温转冷的季节性因素影响外，也显示需求端持续低迷，此前因中美贸易摩擦差产生的“抢出口”褪去之后，工业生产逐步放缓。

官方制造业PMI上次跌至50下方的萎缩区域是在2016年7月，当时亦为为49.9。

“前期出口抢跑因素导致的出口放缓滞后效应，拖累工业生产与供给。”国开证券研究部副总经理杜征征称，需求低迷状态并未发生明显变化，其中汽车销售持续负增长，商品房交易量稍有回升但总体仍处于低位。

他并指出，最新数据显示12月供给收缩，高炉开工率持续下降，发电耗煤量虽然环比有所回升但同比持续负增长，和天气转冷有较大关系；需求低迷状态并未发生明显变化，其中汽车销售持续负增长，商品房交易量稍有回升但总体仍处于低位。

海通证券在报告中指出，12月上中旬发电耗煤增速-3.4%，较11月跌幅明显收窄，代表工业生产短期平稳，但地产和汽车代表的下游需求继续下滑，这也意味着缺乏需求的支持，工业生产的平稳难以持续，后续经济仍趋下滑。

报告称，需求下滑是当下中国国内经济的主要矛盾。12月上中旬41城地产销量同比增速1.8%，较11月明显回落，其中三四线城市仍是主要拖累。12月前两周乘用车批、零增速分别为-35%、-34%，增速均较11月继续大幅下滑，显示汽车销售继续恶化。

国家统计局公布的11月规模以上工业企业利润近三年来首次转为同比下降，生产销售放缓、价格承压、成本上升等是主要原因；在经济继续探底的背景下，预计明年工业企业利润仍会面临较大压力。

上周召开的中国中央经济工作会议就明年的重点工作任务做出安排，“推动制造业高质量发展”排在明年工作首位，第二位则是“促进形成强大国内市场”。中央将重心放在建设制造强国和着力扩大内需上，这也是确保中国经济行稳致远、实现中国梦的关键。

制造业PMI是一个综合指数，按照国际上通用的做法，由五个主要扩散指数加权而成。通常PMI指数在50以上，反映经济总体扩张；低于50，反映经济衰退。

中国11月规模以上工业企业利润 近三年来首次同比下降

据路透社报道，中国国家统计局公布的11月规模以上工业企业利润近三年来首次转为同比下降，生产销售放缓、价格承压、成本上升等是主要原因；在经济继续探底的背景下，预计明年工业企业利润仍会面临较大压力。

中国国家统计局今天（27日）公布，11月规模以上工业企业实现利润总额5947.5亿元（人民币，下同，约1181亿新元），同比下降1.8%，10月为同比增长3.6%。这是该数据自2015年12月以来首次同比负增长。

“今年以来，受量价两方面因素影响，工业企业收入、利润增速双双下滑。”海通证券宏观团队的姜超、于博表示，“在经济仍在探底、通缩风险升温的背景下，19年工业利润增速或仍趋下行。”

不过，他们同时指出，利润分配结构正在改善。一方面，2018年国企利润增速大幅下滑，民企利润增速微降，两者差距明显缩窄。另一方面，随着PPI（工业生产者出厂价格指数）涨幅趋势性下滑，2019年中下游行业对利润增长的贡献率有望回升，而减税降负将进一步助力中下游民企盈利企稳。

统计局网站刊登的新闻稿并显示，1月至11月全国规模以上工业企业实现利润总额6万1168.8亿元，同比增长11.8%，增速比1月至10月放缓1.8个百分点。

统计局工业司何平解读称，从11月份当月情况看，主要受工业生产销售增速放缓、工业品出厂价格涨幅回落、成本费用上升等影响，工业利润同比下降。

“经济下行压力继续显现，预计未来随着PPI回落，盈利下行压力同时加大。”华泰证券宏观团队的李超等表示，明年需求走弱+供给侧政策趋弱，价格逐渐失去支撑，拖累盈利向下，在明年基本面难以反弹的情况下，盈利也将继续筑底、难有拐点。

统计局数据也显示，1月至11月，规模以上工业企业实现主营业务收入94.4万亿元，同比增长9.1%；发生主营业务成本79.5万亿元，增长8.8%；主营业务收入利润率为6.48%，同比提高0.16个百分点。

11月末，工业企业资产负债率56.8%，同比降低0.4个百分点，其中，国有控股企业资产负债率为59.1%，降低1.6个百分点；11月末规模以上工业企业产成品存货增速8.6%，前值9.5%。

华泰的李超团队预计，明年减税降费力度强于今年，对企业经营绩效构成部分支撑；企业明年大概率持续处于去库存状态，尤其是，以往库存周期中，去库阶段一般长于补库，即使需求边际改善，预计企业库存调整难以立刻跟进。

何平指出，新增利润主要来源于石油开采、钢铁、建材等行业。1月至11月，在规模以上工业企业中，石油开采行业利润增长3.3倍，钢铁行业增长50.2%，建材行业增长44.2%，化工行业增长19.1%，专用设备制造业增长21%。五个行业合计对规模以上工业企业利润增长的贡献率为76.6%。

1月至11月，在41个工业大类行业中，34个行业利润总额同比增加，七个行业减少。从企业类型看，前11月国有控股企业实现利润总额同比增16.1%，集体企业增长4.6%，股份制企业增长15.9%，外商及港澳台商投资企业增长4.2%，私营企业利润总额增长10%。