人民银行创设的定向中期借贷便利（Targeted Medium-term Lending Facility，简称TMLF）比常规中期借贷便利（MLF）期限更长、利率更低，被视为变相降息。

（北京综合讯）在中国经济持续受中美贸易战笼罩而放缓之际，中国央行前晚（19日）祭出一项新的针对性货币政策工具——定向中期借贷便利，以加大对小微企业、民营企业借贷力度，宽松信号明显。

彭博社昨天（20日）分析，中美货币政策正渐行渐远，人民银行前晚未随美国联邦储备局完成年内第四次加息而调升公开市场操作利率，反而提前宣布创设比常规中期借贷便利（MLF）期限更长、利率更低的定向中期借贷便利（Targeted Medium-term Lending Facility，简称TMLF），被视为变相降息。加上本周已净投放5500亿元（人民币，下同，约1092亿新元）逆回购资金，有望创下春节以来最大，降准等更多举措在望。

受此激励，中国10年期国债期货昨天创逾一个月来的最大单日涨幅，现券买价收益率连跌至一周低位。

综合新华社、中新社等报道，TMLF操作利率比业界俗称“麻辣粉”的MLF利率优惠15个基点，目前为3.15％。此外，TMLF资金可使用三年，接受符合监管要求、并有潜力增加对小微企业信贷投放的银行的申请，因此一经公布立刻成为颇受关注的“特麻辣粉”。

再贷款和再贴现额度增加1000亿元人民币

与此同时，人行前晚也决定再增加再贷款和再贴现额度1000亿元。今年6月和10月人行已两次增加再贷款和再贴现额度共3000亿元，今年由此已成为历年来额度增加最多的一年。

人行有关负责人指出，中小金融机构对前期额度使用效果良好，对改善小微企业和民营企业融资环境发挥了积极作用，因此继续加大再贷款和再贴现工具的支持力度。

中美贸易战和中国国内经济增速放缓形成内外双重冲击，同时受过去几年去杠杆政策影响，境内债券市场上违约已超过1000亿元规模，民企是违约重灾区。人行货币政策上半年已转向数量宽松，年内也四度降准，还出台多项宽信用政策以解决民企融资难、融资贵等问题。

麦格理证券驻香港经济学家胡伟俊认为，TMLF是一次旨在支持民营和小微企业的低调降息，中国显然在逐步升级宽松措施。

分析：此举体现货币政策灵活性及操作独立性

兴业证券分析师王涵等人在报告中称：“中国央行在美联储加息前夜定向‘降息’，体现了中国货币政策的灵活性和操作的独立性。”

交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健则说：“（TMLF）期限长、价格低、覆盖面广，延续了近期央行定向支持民营和小微企业的政策调控思路”。他预计货币政策仍会在稳健中性的总基调下，保持流动性合理充裕，重点是继续精准滴灌、加大定向支持力度。

中金公司分析师陈健恒认为：“（TMLF）期限更长且利率更低，对银行是有吸引力的，这可能会鼓励银行去申请TMLF来增加对小微和民营企业的贷款。”

但他指出，TMLF虽利于引导银行申请，但不能等同于降息。

另有分析师指出，美联储鸽派信号让人行货币政策获得更多腾挪空间，降准呼声更盛，普遍降息未来仍需看经济走势而定。

海通证券首席经济学家姜超指出，“外部约束减弱，中国宽松格局延续”，随着美国加息次数预期的降低，来自外部条件的制约有所改善，释放人行引导货币利率下行的空间。