香港证监会2017年起针对一家关联公司网络展开大规模调查，甚至惊动香港廉政公署。事件导火索源自香港独立股评人David Webb的一篇网络日志。如今，Webb再度“开炮”，此番矛头直指近期处于水深火热的中国华融（02799.HK）。

10月19日，Webb在其创办的网站上发文，题为《华融-民生网络：26只不能拥有的股票》，对外展示了一份以中国华融为核心，包含26家港股上市公司构成的关系网络图。

除华融外，民生银行（01988.HK）亦身在其中。在这张关系网中，还出现了“宝能系”与姚振华的身影。

Webb曾任香港交易所（00388.HK）非执行董事，及香港证监会收购及合并委员会前委员。他曾在2017年5月发布一份涉及50家上市公司的关联公司网络名单，称该网络股权高度集中，涉嫌操控市场。

香港证监会随后宣布，将彻查该网络背后控制人。

Webb在文章中披露华融与民生银行的关系，民银资本控股有限公司（01141.HK，下称民银资本）成为关键。根据Webb所整理资料，民生银行作为大股东控股民银资本60.62%股权，中国华融控股51%的子公司华融海外，直接持股民银资本4.09%。

Webb称民银资本的股票为“泡沫”，公司截至2018年6月30日的净有形资产（NTAV）仅为10.74亿港元（即每股0.023港元），截至2018年10月18日时，公司市值却高达169.4亿港元（即每股0.355港元）。

Webb表示，民银资本向民生银行及其子公司贷款合计63.4亿港元，资产负债表杠杆极高。

Webb调查指，民银资本股东还包括中国软实力（00139.HK），而华融海外亦通过贷款形式资助该公司，这也导致华融为了自己的利益，需要维持民银资本的高股价。

文章同时指出另一个“泡沫”，即中国首控集团有限公司（01269.HK，下称中国首控）。Webb称，中国首控的市值是公司NTAV近60倍，而中国华融子公司之一的华融金控，向该公司认购了8亿港元的可换股债券。

此外，中国首控持股12.4%的成实外教育（01565.HK）亦存在类似泡沫，而中国首控已利用该批持股从民生银行处取得抵押贷款。

除民生银行外，Webb的调查中，亦有姚振华与姚建辉兄弟二人的身影。文章称，姚建辉的部分投资资金，一笔来自华融金控的贷款，涉资8亿港元，另一笔贷款华融投资股份（02277.HK）的贷款，涉资6230万美元。中国华融分别对华融金控与华融投资持股51%。

包括姚氏兄弟在内，Webb此次名单中，共涉及8名自然人。近期失踪的蓝鼎国际（00582.HK）主席仰智慧亦赫然在列。仰智慧是蓝鼎国际的控股股东、主席兼执行董事，蓝鼎国际目前主要在韩国济州岛经营赌场等度假村项目。8月23日与10月2日，蓝鼎国际两度公告称，公司无法联系上仰智慧。

今年9月28日，香港特别行政区政府曾刊登宪报，披露香港证监会冻结三间金融中介机构资金。香港证监会称，怀疑一名客户涉嫌在两项源自一笔，由某上市公司间接授予贷款融通的可疑交易中，串谋该公司某些管理人员，策划欺诈性计划，令该集团蒙受约101.70亿港元损失。10月1日， Webb 在其网站上发文推断，香港证监会提到的客户是仰智慧，而承受百亿损失的，应是中国华融。

除上述三人外，Webb提及的人物还包括广泽国际发展有限公司主席崔薪瞳、丰盛控股有限公司（00607.HK）主席季昌群、宁夏天元锰业集团董事长贾天将、绿地香港控股有限公司（00337.HK）荣誉主席王伟贤，以及柏荣集团（控股）有限公司（08316.HK）主席张伟杰。

除中国华融、华融金控、华融投资控股、民生银行和民银资本，这五间核心公司外，此次报告中26间港股上市公司的其余21间，还包括蓝鼎国际、中国首控、中国金洋（01282.HK）、兴业太阳能（00750.HK）、中国软实力、中新控股（08207.HK）、港桥金融（02323.HK）、超人智能（08176.HK）、丰盛控股、卓尔智联（02098.HK）、衍生集团（06893.HK）、未来世界金融控股（00572.HK）、民众金融（00279.HK）、柏荣集团、绿地香港、平安证券（00231.HK）、弘达金融（01822.HK）、成实外教育、百德国际（02668.HK）、麦迪森控股（08057.HK），和新体育集团（00299.HK）。

Webb在今日网文中表示，此次公布的网络图，亦只是冰山一角，仅限于港股市场，尚未涉及内地及其他国家。

他称，包括上海市政府、上海报业集团和绿地控股（ 600606.SH ）在内，以及与它们有关的，受到华融资金支持的港股上市公司，都需进行进一步调查。 “但是，我们已经说的够多了。”Webb说。■