受高房价等因素影响，一线城市的中产阶级正出现消费降级，这一趋势预计将对国内的家电、汽车和服装行业产生冲击。8月21日， 瑞银（UBS）中国必需消费品行业分析师彭燕燕在上海举办的一场分享会上提出这一观点。

瑞银对中国消费者的家电购买需求调研发现，今年6月，一线城市的消费者购买家电的预算较5月减少4%。在购买抽油烟机和燃气灶这一品类时，一线城市的消费者同时出现了消费升级和降级这两种趋势，拥有5000元至1万元预算的受访者和3000元以下预算的受访者都有所增加，而选择中间价位（3000元至5000元）的消费者与去年5月相比减少了11%。

这一现象尚未在二线城市出现。在瑞银的调查中，二线城市消费者仍处在消费升级阶段，购买预算在不断增加。

“这意味着，一线城市中产阶级的需求在低端化，一些特别有钱的人，消费还在往上走，但中间阶层的消费已经出现往下走的趋势。”彭燕燕表示。她认为，这一趋势背后的重要原因，是一线城市消费者房贷压力过重。她预计，未来消费者在购物时将更加注重性价比，同时减少高支出、一次性的消费。

相同的趋势也体现在宏观层面。8月14日，国家统计局公布数据显示，7月社会消费品零售总额同比增长8.8%，较6月回落0.2个百分点，扣除价格因素后，实际增长6.5%，为有数据以来最低值。

瑞银方面引用国家统计局中国经济景气监测中心发布的中国消费者信心指数指出，今年6月，中国消费者信心指数出现了24个月以来首次明显下降。

彭燕燕认为，从去年9月到今年5月，中国消费情绪高涨，主要源于房价上涨带来的财富效应。随着国家加强对房价管控、P2P平台爆仓和贸易战爆发，中国消费者信心可能在未来3-6个月内持续降温。

“消费者信心来自两个因素，一是收入增长幅度，二是财富增长速度。中国消费者理财的方式非常单一，就是买房子。随着房价不再上涨而居民负债率提升，收入增长又可能因贸易战受损，消费者便会减少支出。”彭燕燕向财新记者解释。

但消费降级的趋势不一定会影响到所有行业。彭燕燕预计，在吃喝等必需消费品领域，消费者一旦升级将很难再降下去，人们会更多选择在家电、汽车和服装等大件消费上缩减开支。

瑞银证券中国消费行业分析师王士彦也表示，在一线城市消费者预算缩减的背景下，电动牙刷、剃须刀等个人护理类电器的增长仍然强劲，这也显示，一线城市的消费者更愿意将钱花在与个人相关的领域，而在大家电方面，更注重性价比和功能升级。

王士彦还补充道，在三四线城市，受过去一段时间棚改货币化等政策影响，许多消费者仍处于从小品牌向全国性品牌切换的过程中，消费升级仍是现阶段最主要的特征。■