极有可能出现金融恐慌

彭博社看到的中国国家金融与发展实验室的研究报告说，在美国利率上行、中美爆发贸易纠纷之际，债券违约、流动性短缺以及金融市场近期的暴跌带来特别的危险。

报告说，“我们认为，目前中国极有可能出现金融恐慌”，“因此，在今后几年里，防止金融恐慌发生和蔓延，应当成为中国金融管理部门乃至宏观调控部门最重要的任务”。这份报告周一（25日）曾短暂刊登在网络上，然后被删除。

开始淡化“中国制造2025”

在熊与灰犀牛或将共舞下，中国决策层在因应贸易战方面，传已改采降温战略。6月25日，路透社独家报道了这么一个信息：外交及中国国家媒体消息人士表示，中国开始淡化“中国制造2025”，因为这项中国政府支持科技产业政策在西方引起不安，是中美贸易战的核心问题。

报道称，美国政府发动的贸易战，其实是盯上中方利用国家支持以缩小10个关键领域技术差距的努力。中国越来越认识到，这项雄心勃勃的计划已经引发美国的强烈反应。

一位西方资深外交官告诉路透社，中国不会停止“中国制造2025”，“不过他们谈论的方式在发生改变”。

三位国营媒体记者也对路透社说，他们接获指示不要用“中国制造2025”这个词语。

此外，据报道，为支撑贸易并舒缓市场忧虑，防止潜在的灰犀牛脱笼而出，除了央行发出上述转向信号，稳定市场预期外，当局也采取针对性措施，例如上周末央行今年第三次宣布下调银行存款准备金率，释放7000亿元人民币流动性，但其中5000亿元将被用于支持“债转股”项目，那也是中国降低金融风险各种努力的关键措施。

债转股项目旨在将不良贷款转换成股权，从理论上讲，公司可以因此降低负债水平和利息支出，同时银行资产质量也得以改善，但过程耗时，成效缓慢。据中金公司称，中国五大银行截至2017年底债转股项目签约金额共计约1.6万亿元人民币，但落地率只有约20%。

路透社报道，政策内幕人士称，北京方面还可能推出促内需的措施来弥补出口疲弱的影响，但是，切换市场需要时间，不可能一蹴而就。