来源：彭博社

作者：Lorretta Chen、Pearl Liu

私募信贷机构正环绕香港遭遇困难的房地产开发商，后者明年将有创纪录的234亿美元（313亿新元）银行贷款到期。

潜在的资金缺口正吸引一系列参与者，这包括家族理财室、私募股权公司和资产管理机构，他们愿意在有资产抵押的情况下提供高风险、高收益的贷款。

“一些家族办公室和资产管理公司正在建立这个新的业务线，就像私募信贷基金一样，”Mayer Brown LLP在香港的房地产金融业务律师Jasmine Chiu说道。“他们都寻求增加私募信贷投资组合。”

香港低迷的市场环境支撑了这个机会，在融资成本飙升之际，来自写字楼和零售门面的收入却下降。虽然香港房地产行业没有经历内地市场那么严重的情况，但是住宅销售大降，空置率飙升。并且许多开发商在两地开展业务，中国大陆估值暴跌也产生溢出效应。

私募贷款的细节通常保密，但近期的一些交易显示了回报和需求的情况。雅居乐集团借入最多8.94亿港元（1.54亿新元）夹层贷款，利率为20%。今年早些时候碧桂园附属公司从投资公司Flow Capital (HK) Ltd.取得了9亿港元的贷款。

Chiu说，她一些涉足商业地产的私募股权客户，已经转变为私募信贷机构。

更多的非银行融资将使开发商能够在现金流枯竭之际快速为新项目提供资金，或为贷款再融资，但更高的利率将加剧该行业的债务困境。就连新世界发展等一些香港最大开发商，也在大力扩张后寻求削减借款。