中国4月份的消费者价格指数（CPI）涨幅降至两年多来最低水平，生产价格指数（PPI）则连续第七个月下降，这两项最新经济指标，连同本周疲软的贸易数据以及最近制造业活动萎缩的数据，显示中国国内需求仍然疲弱，中国经济复苏的力度可能正在减弱。

中国国家统计局星期四（5月11日）公布，4月CPI同比上涨0.1%，较3月份回落0.6个百分点，创下2021年2月以来最低水平，低于市场普遍预期。

国统局将较弱的物价通胀指数归因于基数效应。去年4月，上海等城市因封控导致供应链严重受挫，民众被迫囤积蔬菜等食物，推高了物价。今年4月的蔬菜价格降幅扩大至13.5%，CPI篮子中的权重项猪肉则因前期产能充足，价格涨幅从3月份的9.6%降至4.0%，压低了通胀。

华泰资产首席经济学家王军接受《联合早报》采访时说， 4月份中国物价持续下跌，除了基数效应、猪周期以及国家尚未开始收储猪肉等因素外，内需不足也导致物价疲弱，迟迟没有见底。

他说：“疫情带来的疤痕效应，居民收入受到影响， 一些居民对未来收入增长甚至出现偏悲观的预期，都导致居民消费谨慎，内需不足。”

中国经济今年第一季度取得4.5%的超预期增长，五一假期前夕旅游、娱乐、住宿类需求保持旺盛，4月旅游价格环比上涨4.6%，大幅高于历史平均1.4%的涨幅。不过，中国经济复苏并不稳定，补偿性出行需求虽然推动服务价格上涨，却在很大程度上被食品和能源价格增长放缓所抵消。

在扣除波动较大的食品和能源价格后， 4月份的核心CPI同比涨幅持平于0.7%，环比上涨0.1%，高于上月的0，但略弱于近10年来的平均涨幅0.2%。

民生银行研究院首席经济学家温彬等分析师在微信公号“宏观大菲”中撰文分析指出，4月核心CPI偏弱，主要受耐用消费品价格走弱、居住服务价格弱于历史均值以及衣着价格意外下降等因素拖累， 抵消了旅游、餐饮等补偿性出行需求推高的服务价格上涨。

此外，“五一”假期期间出行人数较2019年增长19%，但旅游收入仅增长0.7%，都是内需不足的折射。

另一方面，受大宗商品价格走低等影响，生产价格指数（PPI）则以2020年5月以来的最快速度下降，继上月下降2.5%后，4月同比下降3.6%。

消费通胀放缓，生产价格进一步陷入通缩，对于中国接下来是否会出台更多的政策支持推动疫后经济复苏，分析师的看法存在分歧。

有分析师认为，当下疲弱的通胀数据为未来几个月的货币宽松政策提供了空间。温彬等民生银行分析师建议，考虑到美联储加息已近终点，货币政策受到外部掣肘减弱，可择机降准甚至降息，以推动内需回稳。

王军则表示，目前没有太大的必要刺激经济复苏。他说：“4月中央政治局会议认为经济复苏还是比较好，肯定了复苏的趋势，虽然有一些问题，整体上维持政策力度、政策的基调，不会有新的、更多的刺激政策。”