一周综述

中美贸易摩擦近期不断升温。中国政府本周二宣布，将从周三开始向进口的美国高粱征收高额的反倾销保证金，保证金比率高于预期；美国商务部周二表示，开始调查中国是否在美国倾销钢制轮毂，以及中国生产商是否获得不公平补贴。

出口商担心冲突升级

与此同时，早在2012年已经被美国商务部盯上的中国通讯设备大厂中兴通讯，去年支付8.92亿美元（11.7亿新元）的罚金，就美国指控其违法向伊朗及朝鲜出售美国技术达成和解后，周一，美国商务部表示，因为违反美国制裁规定，美国企业被禁在未来七年内向中兴通讯销售元器件。高度依赖美国芯片等零部件的中兴通讯，如果无法在一两个月库存用完前化解禁售令，或将重伤毙命。

随着美国与中国政府在贸易争端中针锋相对，中国出口商也表达了对冲突升级的担忧。据路透社的一项调查，参与调查的135家中国出口商中，65％的受访者表示对爆发贸易战感到担心。这些出口商中有84家是广交会的参展商，51家是香港一个电子展会的参展商。

从宏观经济的层面来看，中国国家发改委政研室主任、新闻发言人严鹏程4月18日在新闻发布会上表示，中美贸易摩擦对中国经济影响有限且可控，而且对此中国已经做足准备，中国有信心有能力保持经济平稳运行，但美国贸易保护措施将使中国部分行业企业出口受到一定影响，稳岗就业压力有所增加。

中国国家统计局周二在2018年一季度经济运行情况发布会上也提及，中国经济面临的困难，目前来看最大的还是国际环境的不确定性影响，国内主要还是长期的发展不平衡、不充分的一些问题比较突出。国际上贸易保护主义的抬头，主要经济体货币政策调整带来的一些外溢效应，同时金融市场还有一些动荡，可能都会对中国经济产生一些冲击。

中国经济增速将放缓

多家银行的市场分析报告也指出，中国经济一季度数据虽然亮丽，但是如果看一些具体分类数据包括信贷增速减速和融资成本上扬等，显示中国经济将放缓。

如一季度，投资同比增长7.5％，增速比1至2月份回落0.4个百分点，比上年同期回落1.7个百分点，其中回落最明显的是基建投资，同比增长只有13％，这个数字去年全年是19％，有些月份增速在30％左右；房地产投资虽然创近三年新高，但房地产的其他指标，包括销售增速、到位资金等大幅度下滑；进出口一季度总体增速在9％以上，但3月份出口下降2.7％，自2017年2月份以来首次出现逆差。

彭博社经济分析师团队撰写的报告也指出，早期指标显示中国增速放缓。3月工业生产者出厂价格指数（PPI）同比升幅从2月的3.7％下降至3.1％，为2016年以来的最低点。工业增加值放缓至6％，不及1至2月的7.2％。大宗商品价格下跌是另一个负面影响，尤其对采矿业而言。

工业企业利润增速放缓，会降低公司偿还债务的回旋余地，从而加大中国去杠杆的挑战。在中国的总负债中，企业负债占据最大份额。

此外，因为中兴通讯事件对市场产生一定的负面影响，市场担忧中美贸易摩擦延续，中国A股从上周开始至本周二，连跌四天，周二更收跌1.4％，创近11个月新低。