一周综述

从3月22日美国总统特朗普前述备忘录，计划向总值600亿美元的中国产品征收高关税至今，中美爆发贸易战的可能性，时淡时浓，到底打还是不打？

历经一周的观察后，市场的共识是：中国不希望与美国打贸易战，并且是愿意做出妥协的。主要理据是，至今中国对美国贸易叫嚣的反应主要还在口头上，在报复性措施方面也相当克制。何况，中国国务院总理李克强还表明，希望与美方继续保持沟通，妥善解决彼此间的贸易摩擦，并承诺中国对外开放的大门会越开越大，希望美方企业继续加大对中国投资，中国不会强制要求外国企业转让技术，将进一步加大知识产权保护力度，严厉打击侵权行为。

分析师指出，就算中国对美国进口产品采取征收高关税措施，基于美国对华出口并不大，中国这样做并不容易产生巨大影响，更重要的是，中国并不希望因贸易战而令国家陷入动荡之中。

交通银行首席经济师连平点评美国大规模征收关税会对中国经济带来哪些影响时说，如果以特朗普削减中美贸易顺差1000亿美元估算，中国对美出口总额预计最大可能削减20%以上，中国对外出口总额预计最大削减5%，今年中国的出口增速同比可能下滑至5%左右，中国的GDP增速可能被拖累0.15个百分点至0.2个百分点，就业受影响者可能超百万人。

华侨银行经济师谢栋铭在本周的分析中指出了市场认为中国会妥协的迹象——人民币升值。本周一和周二，人民币加速升值，离岸人民币兑美元单日拉升近600点，在岸人民币兑美元短短两日也大涨约800点，两者双双逼近6.24并续创“8·11”汇改以来新高。

谢栋铭说：“本周美元反弹主要受益于两个因素，包括市场对贸易战的担忧好转以及市场开始质疑全球复苏这个命题。但是美元的反弹并没有阻碍人民币的升值。人民币对美元和一篮子货币同时走高。人民币此轮突然启动，和资本流动的关系不大。近期数据显示中国资本流动基本均衡。而此轮人民币跳涨的背后原因是投资者认为中国可能在贸易冲突中妥协。”

他指出，美国贸易冲突一般都以美元贬值而告终。从这个角度来看，如果投资者相信中国可能在某些方面妥协，那人民币升值是其中一个结果。

尽管分析师们对中国的妥协意向取得一致，但在探讨美国启动贸易战的意愿时，分析师们虽然大多倾向于贸易战“不会爆发”，但却是“个个有把握，人人没信心”，分析结尾总要加上“可能”两字。在市场判断中，最大的变数就是特朗普。

枪口对准中国制造2025

目前，分析师们已经摸清了特朗普发起这场贸易纠纷的动机，他其实“醉翁之意不在酒”，其枪口所对准的并非中美跨境贸易，而是中国《中国制造2025》产业政策，目的是不让中国获得在未来五至十年实现其远大产业政策目标所需的商品和服务，遏制中国在相关行业的发展，保持美国的领先地位。

美国贸易代表莱特希泽（Robert Lighthizer）就公开表示，将要提交的加征关税产品清单主要集中在高科技产品上。他本月也对一个参议院委员会说：“如果中国在这些领域占世界主导地位，对美国是不利的。”