彭博社星期一（2月24日）报道，中国地方政府纷纷发行债券以再融资隐性债务，进一步加剧了金融体系的流动性紧张。

根据彭博社汇编的数据，地方政府计划在2025年头两个月发行1.69万亿元（人民币，下同，3100万新元）的债券，这是该时期的前所未有的发行量。约一半的发行量，即8500亿元，用于替换表外负债。

这一异常规模的债券发行加剧了今年的资金紧张局面，因为银行争相吸纳这些证券。近期，由于中国人民银行保持紧缩的流动性政策，并未进行货币宽松，货币市场利率急剧上升，试图支持人民币汇率。

再融资行动发生在2024年底中国批准了一项计划，允许地方政府在三年内置换6万亿元的隐性债务——这些债务主要由地方政府融资平台持有。这将有助于地方政府减少利息支出。

目前用于此类目的的债券发行已占今年2万亿元配额的42%。

中诚信国际信用评级有限责任公司研究院执行院长袁海霞称，地方政府可能趁着全国人大会议前的窗口期，发行大规模的“债务置换债券”。她补充道，由于大多数地方政府债券由银行持有，银行在管理流动性方面面临更大的挑战。

中国财政部副部长廖岷在上月新闻发布会上，预计今年政府债券供应将继续增加，因中国承诺提供更大规模的财政支持，2025年的财政赤字占国内生产总值（GDP）占比将上升。

报道指出，银行如何在更高的融资成本下确保资金并购买新发行的债券，将对中国的货币市场和债券市场产生广泛影响。七天期回购利率本月曾超过市场其他基准利率，成为一种反常现象，因为通常银行之间借贷资金的成本较低。

今年以来，中国人民银行在大多数日常操作中都在回笼资金，拉大了市场利率与政策利率之间的差距，达到了四年来的最大差距。尽管人民银行上星期五（21日）加大了资金注入，但对市场紧张局面几乎没有缓解作用。

彭博社汇编的数据表明，在今年地方政府的债务置换债券发行中，超过六成的债券为20年和30年的长期债券。这表明地方政府趁着收益率仍处于低位，争取长期融资。