中国楼市在政策刺激下出现回暖迹象，但万科和碧桂园等龙头房企仍深陷财务困境，引发坊间猜测“谁会成为下一个恒大”。分析预计官方会对有国资背景的万科全力相救，以免再度冲击尚未回稳的行业信心。

万科总裁祝九胜上周一度传出被警方带走，集团股价应声大跌。彭博社星期一（1月20日）引述消息人士披露，广东深圳市政府上周五（17日）就万科的情况召开闭门会议，显示官方高度关注事态发展。

深圳市国资委直管的深圳市地铁集团，是万科的最大股东。知情人士称，深圳官员在会上表明要维持万科的稳定经营。官方还计划引入新的审计方和财务顾问，对万科的地产项目和资产进行梳理。

万科近期面对债务集中到期的偿付压力，叠加房屋销售欠佳，亏损持续扩大。数据库万得（Wind）统计，万科一年内到期的境内债务约326亿4500万元（人民币，下同，60亿9000万新元），今年第一季是偿债高峰。房地产研究机构克而瑞数据则显示，万科去年新房销售额为2446亿8000万元，同比减少34.8％。

彭博亚太区房地产高级分析师孔令仪指出，万科短期债务现金覆盖率已降至2004年以来最低水平，如果政府不出手相救，万科流动性可能在今年达到崩溃的临界点。

广州中原地产项目总经理黄韬接受《联合早报》访问时分析，万科属于房企“优等生”，又有国资加持，如果这样的企业都出问题，必将重创行业信心。“万科的情况和当年的恒大完全不同，在提振市场信心的关键时刻，政府一定会全力扶持。”

恒大集团一年前被勒令清盘，和它同为民营房企、如今同样负债累累的碧桂园，星期一再获清盘聆讯延期，争取到更多时间与债权人谈判。

香港高等法院星期一审理碧桂园清盘呈请时，将清盘聆讯进一步延后至5月26日，这已是相关聆讯去年5月以来第四次延期。

碧桂园代表律师向法院表明，集团此前无法履行还债义务，预计于2月与债权人就债务重组方案达成协议。

高院法官陈静芬指出，碧桂园须提前在5月19日准备好向法庭提供的相关重组文件；无论集团是否在2月底与债权人达成协议，都应公告。

黄韬认为，碧桂园的情况更接近恒大，但没有恒大那么严重，官方态度可能是“能救多少救多少”。在楼市尚未全面趋稳之前，其他房企不宜过度乐观，应把买气“低位徘徊”作为常态化现象看待。

中国政府去年9月打出楼市政策组合拳后，市场出现回暖迹象。中国国家统计局上周公布的最新数据显示，上个月70城新房价格环比下降0.08%，跌幅收窄至一年半来最小。

不过，克而瑞统计显示，去年新房成交累计同比下降23%，百强房企销售操盘金额同比下降28.1%，跌幅大于2023年的16.5%。

瑞银大中华房地产投资研究主管林镇鸿预计，今年新房成交金额与面积还将继续下跌，但跌幅会减缓；若没有额外政策刺激，库存去化周期明年第二季才会回落到正常水平。