中国制造业活动经历两个月扩张后，5月意外再陷萎缩。受访学者分析，房地产低迷仍持续拖累上下游工业制造，叠加出口和国内需求疲软，导致制造业景气回落。学者也认为，最新宏观数据向中央和地方政府发出明确信号，须加速加码出台更多有利政策，才可能实现今年约5%的增长目标。

中国国家统计局星期五（5月31日）公布的最新宏观数据显示，5月制造业采购经理指数（PMI）跌至49.5，不仅分别低于3月和4月数据1.3、0.9个百分点，也分别低于彭博社、路透社预估的1、0.9个百分点。

中国国家统计局高级统计师赵庆河解读，制造业景气水平有所回落，是受到前期制造业增长较快形成较高基数、有效需求不足等因素影响。

在连续两个月增长后，5月制造业PMI的新订单和新出口订单分项指数，也均回落至收缩区间，就业分项指数继续萎缩。

5月官方非制造业PMI为51.1，尽管这个领域保持扩张，但与4月的51.2相比放慢0.1个百分点，也低于市场预期的51.5。

经济学人智库（EIU）中国经济高级分析师徐天辰分析，这些数据反映中国国内需求疲软、房地产行业持续恶化，以及零售销售不强劲。但他研判，5月数据可能表明这仅是暂时波动，随着房产救市举措、发行特别国债等官方新政策开始发力，6月可能会看到经济出现改善。

华宝信托经济师聂文则认为，数据下滑表明仍须加强需求侧的刺激，同时须尽快理顺信贷渠道，以避免金融机构资产负债表缩水，从而对经济产生负面影响。

国际货币基金组织（IMF）星期三（5月29日）上调今年中国经济增长预期0.4个百分点至5％，与中国政府今年3月设定的约5％经济增长目标一致。但IMF也警告，房地产行业仍是主要的增长风险。

重庆大学经济学教授姚树洁接受《联合早报》采访时研判，中国今年仍可能实现增长目标，但“不会很轻松”。他认为，中国官方5月下旬出台的政策对房地产市场起到稳定作用，但要彻底消除结构性过剩可能还需一两年。最新PMI数据也表明，中央和地方政府仍须尽快出台更多政策，进一步在稳增长上发力。

欧美近期不断指责中国输出过剩产能，并以经贸政策针对中国产业，也为中国制造商增加风险。澳新银行大中华区首席经济师杨宇霆分析，中国制造业推动的复苏仍然脆弱，未来数月贸易保护主义的抬头将是主要逆风。

姚树洁则认为，出口波动对中国增长会造成一些影响，但不至于伤筋动骨，中国制造业活动仍可能回暖。他研判，官方今年下半年须进一步推动减税降费，通过深化体制改革优化营商环境并保护产权，以提振民企、中小企业信心，同时通过保交房、增加信贷、加强政府管理效率等为经济松绑。