夏春：目前中美两国在管控分歧上，认知差距不但没有缩小，反而继续扩大，特朗普对华为定向打击使得冲突升级，造成双方缓和的空间越来越小。

中美贸易冲突升级的一个原因在于双方的认知分歧，特朗普将两个国家之间的贸易差额理解成两个公司之间的盈利竞争，认为中国出口商支付的关税充实了美国国库，认为打贸易战美国稳赢，认为中国的崛起抢走了美国制造业的工作。尽管双方贸易谈判进展有顺利的一面，但是跟踪外媒报道就会发现，在贸易采购，技术专业，产业政策和政府补贴等核心议题上，认知分歧不仅没有缩小，反而有扩大的迹象。

特朗普5月5日上午在推特上表示要升级中国出口商品的关税之时，我正在美国奥马哈参加巴菲特年度股东大会。为此我精心准备了十期“颠覆你对巴菲特的认知”的讲座，根据最新的研究成果，解释为什么绝大部分人对于巴菲特的投资哲学和行为的认知并不准确。其中一小部分内容早已发表在FT中文网《量化投资趣谈》系列文章里。

只要观察一下近期微信群的讨论就会发现，围绕贸易冲突情绪性的言论此起彼伏，基于扎实研究的讨论几乎没有，认知分歧在不断扩大。今天，我来聊聊欧美学者对于贸易问题的最新研究成果，帮助大家梳理一下常见的观点是否靠谱。丘吉尔有句名言“谎言都绕了半个地球了，真相还没穿好裤子呢”，世界过于复杂，真相难寻，中美贸易冲突的未来走向也非常难以预测，但我们必须时刻更新对于已经发生事件的认知。要避免成为摸象的盲人，陷入毫无思考价值的微信群纷争，就必须要了解最新的研究成果。

谁支付关税？

与特朗普想象的相反，在现实中关税由进口商支付。考虑到商品价格上升后进口商会寻求低价可替换商品或者向出口商压价，因此被征收的关税在进口商和出口商之间的分配，将由双方的谈判实力和出口商品的需求弹性来决定。如果中国出口商品的可替换性或者需求弹性很小（很大），那么美国进口商（中国出口商）将承担绝大部分关税成本。

近期，国内有券商分析师引用欧洲经济与财政政策研究网（EconPol）的分析，认为为了应对美国加征25%的关税，中国出口商将平均降价20.5%，美国商品价格在税后将比税前平均高出4.5%，这个观点在国内迅速传播。此前，特朗普多次在推特上表示，中国出口商承担了大部分关税成本，在5月13日的推文中，特朗普引用了上述数据。

那么，这个认知是否准确？

早在两个月前，我已经多次向投资者详细介绍了美国三位学者Mary Amiti，Stephen J. Redding，David Weinstein关于向贸易伙伴征收关税对美国价格和福利造成负面影响的研究。他们比较了美国向贸易伙伴六个回合征收关税之前和之后的价格变化，以及被征税商品和未被征税商品的价格变化之后，总结出几个重要发现：

一是，整体上，没有出口商降价的明显证据，关税成本几乎完全由美国家庭和进口商承担。截止到2018年11月，估计美国家庭和生产商为新征关税支付了123亿美元。在不变情况下，未来将每月支付30亿美元的关税。

二是，美国进口商向中国以外地区寻找新的替代商品，但他们的价格仍然高于征税前从中国进口商品的价格；原本美国国内生产的同类商品随着被征税进口商品搭便车提价；同时由于美国处于充分就业下，国内生产替换商品带来对其他商品生产的冲击；这三者带来的效率（福利）损失超出美国新增关税收入的总额，截止到2018年11月已经高达69亿美元。如果新征关税保持不变，估计未来福利损失高达每月14亿美元。

三是，贸易战冲击供应链，如果美国维持2018年已征收关税不变，预计未来每年将有1650亿美元的贸易将失去或者被重新定向，这将对在中美投资设厂的美国企业以及中国出口商造成显著的冲击。我认为这个估计是这份研究最具价值所在，有着丰富从商经验的特朗普绝对不应该忽视。

四是，加征关税前，受影响商品的进口总额与种类都处在上升趋势，加征关税后，两者都出现了明显的下降（进口总额下跌了25-30%），未被征税的商品进口总额与种类都保持原来的上升趋势；由于商品种类多样性意味更高的消费福利，他们的下降将使得美国消费者的福利损失比上面估计的数字要更大。此外，作者并未估算贸易政策不确定性造成的资本市场显著下跌，如果包含进来，会进一步推高美国家庭和厂商的福利损失。换一个角度，美国学者Kyle Handley and Nuno Limão发现中国加入WTO之后，美国家庭和厂商享受到了贸易政策不确定下降和消费品种类增加带来的福利改善，而且这两者的贡献在他们考察的时间内大致相当。

特别值得一提的是，三位学者关于中国出口商品价格没有下降的结论，得到了多位学者和多家投行研究的支持。但是，这并非值得中国出口厂商乐观的理由。

首先，三位学者认为美国出口商也没有因为其他国家的报复性关税而明显降价（关于这一点有争议，有多项研究发现中国和欧洲的报复性关税使得美国制造业和农业商品的出口价格明显下跌，见上图），因此，实施报复性关税的国家的消费者和厂商同样要承担新增关税成本，享受较少的进口商品种类，承担资本市场的损失（当然，2018年中国资本市场的糟糕表现更多和去杠杆政策实施不理性有关）。

就我所知，目前还没有看到国内学者和分析师对于中国消费者和厂商的关税成本和福利损失做出量化分析，值得一提的是，美国2018年关税收入496亿美元相对2017年上涨了41.2%，而中国2018年的关税收入2848亿元相对2017年下降了5%（在征收对美报复性关税的同时降低了多项税率）。