来源：彭博社

当上个月开始乌云聚拢时，中国的对冲基金巴不得假期赶快来到，以避开市场动荡。一位经理的卖空指令突然遭到券商拒绝。另一位完全不得股市其门而入。监管机构出现在多个基金的交易大厅，亲自监控交易。

正如一只基金所言，连续三个交易日的混乱交易对他们来说就像一整年。

最近的监管整顿改写了中国电脑驱动交易的规则，在这个背景下，出现了上述这些场景。北京方面为了力挽4万亿美元股票遭到抛售的狂澜，中国一度繁荣的量化基金行业成为最新的受害者。

虽然这些措施至少暂时托住了股市，但也引发了更大的问题：中国政府将在多大程度上愿意以牺牲维持自由市场的一些形象为价，实现短期目标。

一些国际投资者对中国越来越不安之际，突如其来的交易限制给了他们另一个敬而远之的理由。

截至本月，中国股市已连续六个月资金流出，创下纪录；在对科技和房地产行业进行史无前例的整顿(抑制经济增长)之后，去年外国企业对中国的直接投资增幅为1990年代初以来的最低水平。中国面临进一步输给印度和日本等投资激增国家的风险。

Dalma Capital Management Ltd.投资长Gary Dugan表示，这些看似恐慌的举措可能会破坏过去20年为中国进入全球资本池的所有良好作为。他表示，出台这些举措后，即使是最久经沙场的投资者也可能质疑中国是否值得冒这个风险。

新的限制措施是全面的。依赖电脑演算法进行交易的量化基金将受到规范，增量投资者落实“先报告、后交易”的规定。通过股票联通机制投资中国境内股票市场的境外投资者，未来也将纳入量化交易报告制度的范围。

知情人士称，中国证券监管机构同时成立了一个监察做空资金的专门团队，通过窗口指导机构禁止通过股指期货做空A股获利或集中卖出等。他们补充说，证监会已经限制一些主要机构在早盘开盘和下午收盘半小时内净卖出股票。

总部位于上海的半鞅私募基金在彭博看到的一封信中回顾了市场的剧烈波动：量化经理受到了量化史上最大黑天鹅事件的打击。