当前特朗普口袋中的严厉制裁方案至少有三个。

一是美国根据“香港人权与民主法案”，制裁香港特区政府部分官员、企业，禁止高科技产品输入香港，以及取消香港特殊地位，不再视香港为一个独立关税区。二是美国政府限制某些企业赴港或在香港设总部，并加紧调查各类赴港资金，香港资金进出将受到美国政府的管制，以及要求在港的美资企业撤离香港。最为极端的制裁，则是将香港的金融机构、企业或个人排除在国际结算体系之外，香港不能再使用美元，截断国际交易，让香港陷入系统性危机。

美国政府以上的制裁措施有多大可能推行，以及会对香港国际金融中心地位带来什么冲击呢？

其一、如果美国制裁香港特区政府部分官员、企业，禁止高科技产品输入香港，会对香港部分官员、行业带来损伤，但不会影响香港整体。如果美国取消香港独立关税区地位，当然对香港的经贸市场带来实质冲击。然而，从数据上看，香港输美产品总额每年仅约5亿美元，对外贸易并不主要倚赖美国。反观美国，其对香港贸易顺差在过去10年间累计达2970亿美元，仅是2018年已超300亿美元。而且，香港不仅是美国赚取最高贸易顺差的单一经济体系，还是美国第三大红酒出口市场、第四大牛肉及牛肉产品出口市场，以及第七大农业产品出口市场。因此，美国政府若采取该措施，最受重创的反而是自己的出口产品。

其二，如果美国限制某些企业赴港或在香港设总部，管制香港资金进出、要求在港美资企业撤离，必然将令国际市场对香港失去信心，港元大幅贬值，导致更多的外资撤离香港，进而引发楼价大跌，大量企业破产、大量民众失业，香港国际金融中心地位可能不保。

但值得留意的是，该措施同样对美国的伤害很大。在香港营运的美国公司约为1400家，其中有283个地区总部和443个地区办公室，数目为全球各国或地区中最多，此外还8.5万名美国民众在香港居住，是香港其中一个最大的外国社群。美国金融机构在香港的总资产值和客户存款分别约为1480亿美元和790亿美元，投资香港金额庞大。加上中国金融业正在加速对外开放，这是美国乃至全球金融机构都无法放过的机遇。当前全球有超过800只基金掌管近2万亿美元资产，当中约25%投资在中资股票上（多数为在香港上市的中资股票），其中，美国退休基金持有总值2500亿美元中资股。

从一系列数据可看出，美国政府若制裁香港，不但令包括美国企业在内的西方企业放弃香港市场未来的丰厚回报，甚至过去在香港的投资亦化为乌有，严重损害其商业利益。而且，这些金融机构未来也将错失分享中国经济增长的红利，其后果将严重损害既得利益者。美国企业、华尔街金融机构并非美国的“央企”、“国企”，这些商界、金融大鳄们是否愿意听从、执行美国政府的政治决定，为了特朗普个人的总统选举，而损害自身的天量商业利益呢？

其三，最极端的选项，是美国政府直接将香港排除在美元体系之外。如此大动干戈的可能性更低，但也不妨预判一下，以飨读者。如果美国祭出此绝招，将令香港瞬间失去国际金融中心地位。真到此地步，料中国政府也将采取最激烈的反击，包括但不限于限制向美国出口稀土以重击美国的高科技行业，推动人民币贬值，延长抵制美国农产品，在南海、台湾海峡、朝鲜问题上制造麻烦，乃至加速推进人民币国际化，加快发展人民币跨境支付系统（CIPS），让香港直接成为人民币的国际金融中心，并针锋相对地在国际市场上推动“去美元化”，冲击美元作为国际主要货币的地位等手段，就犹如中美爆发除热武器之外的全面战争。

由此可见，特朗普囊中三个选项中的任何一个选项，均是伤敌一千，自损八百之举，很难不遭受美国商界、华尔街的大力反对。此前美国商界、华尔街支持特朗普向中国发动贸易战，是因为美国企业希望特朗普可为美国企业，争取更多在华营商的优惠和特别待遇，目的其实是进一步打开进军中国市场的大门。如果特朗普对香港采取的三项制裁措施，尤其是发动金融制裁措施，将令美国商界、华尔街从此止步中国市场，被迫放弃14亿人口的巨大机遇，当中的影响和损失难以估计。

假如特朗普不顾美国商界、华尔街利益，强行制裁香港，将逼使这些幕后金主们，发动政界代理人力量、舆论力量以及游说集团合力阻挠特朗普连任，这对选举民调已全面落后的特朗普来说，将会令其选情雪上加霜，得不偿失。退一步来说，特朗普若执意要制裁香港，近期很大可能只会祭出制裁香港特区政府部分官员、企业，禁止高科技产品输入香港等对其选情影响较小的选项。其它的选项须等他成功连任后再动手，惟那时木已成舟，相信港区国安法早在香港实施多时了。

因此我预测，在中美关系阴晴不定的情况下，中国推出港区国安法，会令美国总统特朗普反应强烈，大打香港牌，多方向中国施压。但与此同时，其策略也更倾向于雷声大雨点小，试图恐吓香港和中国内地，逼使中国内地、香港向其更多让利，以提升他的总统连任的胜选几率。

“这是最好的时代，也是最坏的时代。”如果“剧情”发展如我所料，香港有机会迎来一个最好的时代：港区国安法的实施有助消除香港的政治疑虑，不但可令社会恢复秩序及稳定，同时，国安法的细则能够划出清晰的界限，让港人和外界看到香港的法治基础并未被削弱，一国两制的承诺也没有变质，这将令外国投资者在香港营商更具信心，也将吸引更多外国投资者前往香港投资。在港股市场上，当前越来越多在美中概股前往香港上市，令新经济成分股占比上升，大大增加港股的深度，也让投资者拥有更多元的选择，无疑将巩固和发展香港作为国际金融中心的地位。

更重要的是，香港政治环境、社会秩序若能在港区国安法实施之后恢复平稳，将有利于香港特区政府逐步解决多年未解的经济发展、土地问题、房屋问题、青年就业问题等，以及把握住粤港澳大湾区建设、“一带一路”倡议的机遇，获取中国发展的红利，只要港人团结一致、齐心协力，香港绝对可以“再出发”。

但是，若“剧情”非我所料，特朗普不按常理出牌，以鱼死网破之心极力制裁香港，并联同西方多国与中国对抗，香港则很可能陷入一个最坏的时代。长期以来，香港最核心的竞争优势其实是以律师、会计师、投行、专业咨询和学界精英等众多专业人士所组成的“群聚”效应，香港未来东山再起的机会，或许要看大部分专业人士能否坚守，并且共同重建香港。

从一个小渔港发展为国际金融中心，香港绝非第一次面对巨大的不确定性，几乎当每一个最坏的时代过去，香港都重振旗鼓，走进最好的时代。顽强而智慧的香港人，今天或许应当做好最坏的准备，也同时期待一个最好的时代。

（作者系丝路智谷研究院院长。本文仅代表作者观点。责任编辑邮箱：[email protected]）