中国对虚拟数字货币监管趋严

监管会迟到，但不会缺席，对数字货币更是如此。中国对数字货币的监管在领导人支持区块链后骤然变严：关闭了6家境内新发现的虚拟货币交易平台；屏蔽和处理了服务器在境外、实质面向境内经营的平台200余家； 冻结了1万多个电子支付账户；关闭了300多个相关的微信小程序及公众号。 北京、上海和深圳各地金融监管机构也对虚拟数字货币展开违法行为排查行动。

预测：任何对监管的预测都是徒劳，因为不确定性因素太多，但是整体方向是有迹可循的。中国的监管政策其实一直没有变，都遵循2017年多部委联合发出的94禁令，但是在实施力度和范围上，随着需要而变化，如今变得越来越严格，而且在未来一段时间内还会保持高压态势。 当然，从2013年、2017年和2019年三个重要的政策发布和随后市场的走势来看，监管对行业的影响周期持续时间不超过2个月， 也就是说，行业的中长期发展方向更多的是由行业本身决定的，而不会因为监管而改变。

中国央行数字货币DC/EP

中国央行数字货币的历史可以追溯到2014年成立的央行数字货币研究所。该研究所在2016年全面阐述了央行数字货币的原型和目标，当时并没有引起太多的关注。直到2019年Libra引发全球各界对稳定币的讨论，各国央行也加快了央行数字货币CBDC的研究计划，而中国央行是当之无愧的全球领跑者。 从央行多次公开提及央行数字货币计划可以看出，即将推出的央行数字货币是一种数字货币和电子支付体系(DC/EP), 它是M0的替代，也就是纸钞的数字化，采用的是双层运营体系， 保持相对的匿名性和技术中性，目标是建成平行于现有系统的另一个货币和支付体系。有报道称，近期四大国有银行和三大电信将在深圳和苏州试点DC/EP。

预测： 2020年有望看到DC/EP的初步落地，不过很多人会失望。不是因为央行做得不够好，而是社会各界对DC/EP的期望过大，幻想DC/EP能承担远远超出它能力范围的职责，比如人民币国际化，比如替代现有支付体系等。

DeFi的崛起和去中心化的艰难之路

DeFi的核心在于提供一个以链上加密数字资产为标的、以智能合约为技术、可编程可组合的开放性去中心化金融平台。 2019年是DeFi（Decentralized Finance)元年，各类DeFi产品和商业模式在一年内如雨后春笋般涌现，资产抵押平台MakerDao、借贷平台Compound、交易平台dYdX、合约协议UMA等都是其中佼佼者，DeFi资产总额也由年初剧增2倍，规模达到6.7亿美元。

预测： DeFi还会继续发展，但是逐渐面临用户数、活跃度、资产类别和总量的瓶颈。 DeFi目前过多依靠以太坊，明年的以太坊升级将对DeFi有巨大影响。但是Defi短期内不会有监管合规风险，因为第一，DeFi目前规模小，第二，DeFi绝大部分都是币币交易，没有连到传统金融市场或者实物资产, 第三，在监管眼里，DeFi的透明度和公平性是符合要求的， 相对而言中心化交易所才是监管重点。

币安遭受黑客攻击

黑客和交易所之间的攻防之争从交易所设立的第一天就存在了。由于数字货币难以追踪，加上交易所目前大多还没有受到国家监管（保护），数字货币被盗后很难通过执法机构追回，黑客一般也都逍遥法外。 高回报和低风险形成鲜明对比，吸引无数黑客，因而安全成为数字货币交易所的重中之重。历史上也发生过不少轰动一时的交易所被黑客盗取事件。 然而相对而言，2019年公开的安全事件无论从发生事件数目还是影响上，都比以往少。 而币安被盗取7000个比特币、价值4千万美元的安全事件，算今年比较突出的安全事件。 但币安选择公开处理，动用其设立的用户安全资产基金(SAFU）全额补偿用户损失，赢回了用户的信任。

预测：黑客盗取交易所事件频频发生，不过大部分交易所选择不公开。币安选择公开并动用安全基金全额补偿的做法，未来应该会被大交易所效仿。但是技术终究有“道高一尺，魔高一丈”的时候，争取获得合法牌照，由国家来保护，才是交易所抵抗黑客的终极武器。

教授发表学术文章证明比特币价格被Tether操纵

数字货币市场操纵是监管最关心的问题，也是监管迟迟不放心把数字货币市场纳入监管的最重要的原因。 德州大学金融教授John Griffind 和俄亥俄州州立大学金融教授Amin Shams, 在顶级学术期刊发表题目为“IS BITCOIN REALLY UN-TETHERED”（《比特币是否真的和泰达无关？》）的学术论文。在这篇引起轩然大波的论文里，两位教授使用2017年3月到2018年3月的区块链和市场数据，通过多种严谨的方法和不同角度，证明比特币价格被Tether操纵。而Tether是目前数字货币世界名副其实的“央行”，它发行的USDT, 实际上已经成为数字货币世界的“美元”,被广泛用于各种交易场景，如今USDT每日交易量已经远超比特币。

预测：经济学家对数字货币市场越来越感兴趣，因为数字货币为学术研究提供了一个绝佳的实验场所，未来经济学界对数字货币的定价、市场结构、风险和监管的研究将爆发。学者的报告对监管有较强的影响力，因此监管将对数字货币市场更加谨慎。Tether及其背后的Bifinex早已是监管关注的对象，未来将会官司不断。据报道，已经有多家律师事务所在3个州开始对Tether和Bifinex提起公诉。

孙宇晨爽约巴菲特午餐

波场的孙宇晨用史上最高价——456万美元成功竞拍到巴菲特午餐，却又在最后一刻称因突发肾结石在医院治疗，取消与巴菲特午餐会面，引发各界关注和媒体广泛报道。随后孙宇晨发微博称为自己过度营销、热衷炒作的行为深感愧疚，向公众、媒体与监管机构等表达诚挚歉意。当然道歉归道歉，颇受争议的孙宇晨依然经常现在头条和热点事件中，不管是他主动创造出来的，还是他蹭上去的，比如替王思聪和罗永浩还债、成立梦想基金二维码撒钱，乃至最近微博被封。

预测：中国币圈知名人物，竟然以这样的方式亮相于全世界，令人颇感意外。没人能预测孙宇晨下一次会以什么方式出现在头条，唯一能确定的是，他也许会迟到，但从不缺席热点。

历史不会重复细节，但是过程会惊人的相似。

很多业内人士对行业寒冬到来忧心忡忡，我建议他们回顾2013年到2017年的行业低谷，大部分区块链和数字货币企业都没有撑到春天到来之前就倒下。而挺过来的企业，如今都成为行业引领者。

所谓“寒冬”，不是什么灾难，是行业在成长、成熟过程中的必经阶段。那些真正有实力，怀揣对区块链的制作追求和梦想的从业者，根本就不用慌，而在寒冬中冻死的都是歪瓜裂枣。

宝剑锋从磨砺出，梅花香自苦寒来。 冬天来了，春天还会远吗。

（作者系财经评论员，中国人民大学金融科技研究所高级研究员。本文仅代表作者观点。责任编辑邮箱：[email protected]）