淡马锡在2010年后投资的商汤（Sensetime）科技是中国人工智能领域里的佼佼者，这是今年北京安博会上，参观者观看商汤展区展示的人脸识别与大规模人群监控AI系统。（路透社）

专访淡马锡●总裁兼首席运营长谢松辉

特稿

今年是中国改革开放的第40周年，但就在这个具有纪念性意义的年份，中国也进入与美国经贸关系异常紧张的一年。美国掀起对华贸易战，中国国内经济减速，加上各种对中国改革前景的质疑，让中国的未来增添了不确定性。

在这股潮流之中，由新加坡政府全资拥有的投资公司——淡马锡控股却看准时机，在行动与理念上对中国做出信心投票。

谈到西方世界嫌中国改革“不够快”时，淡马锡总裁兼首席运营长谢松辉最近接受《联合早报》专访时说：“对任何国家来说，改革与开放都是个过程，全球都希望所有国家都快一点，但其实这是很艰巨的任务，中国的经济规模很大，人口众多，要改革的方面是很复杂的。”

他进一步阐述，中国改革开放40年取得很大成就，但也面临困难，一些行业可能面对竞争力不足的问题。因此，尽管中国政府改革的方向非常明确，但是针对具体问题，政府会非常小心地处理，以免因不慎而产生经济进一步失衡的风险。

秉持上述的理念，再加上多年来见证中国政府始终在努力解决改革过程中遇到的挑战，投资中国市场14年的淡马锡对中国继续深化改革开放抱有信心。

谢松辉说：“我们认为它会做得到，我们当然希望他们会做得更快更好，但（改革工程）是很困难的一件事。”

与谢松辉的专访，是在淡马锡新加坡总部的会议室进行。这家由新加坡财政部独资拥有的投资公司成立44年来，复合年化股东回报率高达15%，使它在亚洲乃至全球范围内声名显赫，也成为新加坡的品牌。

与淡马锡傲人的成绩相对的，是总部内的陈设与装修简单朴实，这也许更契合淡马锡稳健保守的投资策略与风格。

在中国投资占比26%淡马锡不设各地投资目标

2018年的公司财报显示，淡马锡在中国区的投资组合占比为26%，仅次于对新加坡投资组合净值的27%。淡马锡在美国的投资组合，只占投资组合净值的13%。

在解释各区域的投资分布时，谢松辉说，上述比率是淡马锡多年投资累积形成的，而不是对全球各地先制定投资目标再来执行。

他说明，从2002年开始，淡马锡对于在新加坡以外的投资项目，注重四个方向：转型中的经济体、增长中的中产阶级中等收入阶层、显著的比较优势、新兴的龙头企业。

谢松辉说：“我们的投资方向是以这四个目标为指导。我们一开始在中国投资的时候，转型经济体、中等收入人口增长，新兴的经济体这几个方向，中国都是相关的，所以多年后，投资组合的分布就是财报中显示的结果。”

他补充，占26%的中国投资组合，也包括淡马锡旗下新加坡公司的中国资产。淡马锡的投资组合，每年看似没有什么改变，实际上改变蛮大。2011年时，淡马锡注意到全球的经济体、企业发展都在转型，因此投资强调注重四个方向：科技、生命科学、综合农业、非银行金融如保险、支付，特别是电子支付方面。

他举例说，2011年，上述四领域在淡马锡投资组合中只占5%，约90亿新元。今年3月，这四个领域已经占投资组合的26%，相当于800亿新元。“增幅是蛮大的，我们投资组合在这七八年里的转变是蛮大的。”