黄凡：以长期投资为目的，可以选择能穿越牛熊的好公司以合理价格来参与；牛市就像日出一样，必然会再来的。

投资是一项“逆人性”的事业，市场高涨之时，投资人参与意愿强烈，例如在2015年上半年A股泡沫膨胀之时，大家争相跑步入场，两市日成交量超过2万亿，结果如何？参与者的命运我们都知道是非常坎坷了；到了3年多以后的今天，市况低迷，成交量只有原来十分之一的2千亿左右，普遍的股价水平比原来腰折。

熟悉笔者的朋友都知道，敝人三年前的2015年6月初写过一篇文章《如果泡沫破灭怎么办？》，明确警示A股的泡沫以及破灭的风险，力劝正在泡沫中“畅泳”的投资人见好就收。不久的后来，股市泡沫果然破灭了。

到今天，经过3年多的挤泡沫，随着A股总体估值水平的持续下降，敝人对A股的投资价值的看法已经发生根本改变。

当被问及是否值得投资的时候，敝人认为可以逐步买入，那么一般人可以选什么标的？简单，那就是沪深300指数加上中证500指数基金，因为第一，这两个都是具备优胜劣汰的替换机制的指数；其次，这两个指数覆盖了国内主要的行业，代表中国经济的主流。另一个选择就相信老外的眼光而以MSCI指数型基金的形式参与并作长期打算，这些都是很有效的参与方式。

低买高卖的原则人人易懂，而知行合一很难。与三年前比，现在股市是高还是低？但投资人现在是买还是卖？答案是明摆着的。然而，当前愿意真正参与买入的人少之又少。

全球公认的“股神”巴菲特的投资秘诀很简单：那就是多数人贪婪时自己恐惧，多数人恐惧时自己贪婪。现在大家都普遍恐惧，我们自己应如何？不是显然易见吗？为何不敢做呢？

大家又找到了许多原因，国内经济增长持续放缓、中美贸易摩擦难以解决、债务困境与去杠杆预期继续、房地产泡沫无以为继等等……似乎找不到一点光明。

实际情况真的如此悲观吗？不然！来过中国的老外们普遍都认为国内的城市面貌、基本设施、生活水平在过去的三十多年来有了翻天覆地的变化，尤其是公路、高铁、机场等基础设施已经是绝对世界一流，城市的高楼大厦也是领先世界，各种“硬件”确实是厉害了！

说我们处于一个“伟大的时代”是不为过的。当然，顺便提一句，尽管我们自己知道，各种“软件”有待于进一步提升。然而，老外普遍看高我们，我们自己更没有妄自菲薄的理由。

敝人在今年七月份在美国与来自全球各地的投资界专业人生有过几天的交流，得到的信息是，无论是精于逻辑推论的常春藤名校顶尖学者，还是长于模型计算的美国基金经理，又或是手握重金的中东国家主权基金投资决策人士，都无一长期看空中国，更无一认同中国崩溃论。

他们只是认为国内资产价格偏高，且政策的干预不可预期，因此在对中国资产的配置上持谨慎态度而已。

其实，只要政策预期明确了，中国有全世界最勤劳的国民，有全球最大的单一消费市场，经济发展潜力后劲十足。中国经济遇上问题，不是第一次了，也绝对不是最后一次，每次都是在解决问题中前进了一大步。

记得1997-1998年间，外有亚洲金融危机，内有国企大面积亏损、银行坏账、楼市低迷，面对的困难比当前大得多，而手中拥有的资源与工具也极为有限，而当时政府强势推出落后国企产能出清、经济结构作外向型调整、住房制度改革、加入WTO等的一系列有效的改革开放举措，结果经济迎来十年高速增长，让人们的生活方式有了跨越式的提升。

经济规律告诉我们，在市场经济环境下，没有永久的繁荣，也没有永远的衰退；只有永恒的周期轮回。我们完全没有理由相信国内经济增速会一直下行，而A股也不会一直低迷下去。