中国制造业连续五个月陷入萎缩，疲弱经济数据再冲击刚企稳的市场情绪，使得陆港股市重回跌势。但分析认为，中国经济已出现触底回稳迹象，若能延续当前趋势，投资者信心将逐渐改善。

中国国家统计局星期四（8月31日）发布的数据显示，8月份制造业采购经理指数（PMI）为49.7，高于7月的49.3，不过仍低于50的荣枯线。这是制造业活动景气连续第三个月回升，但也是连续第五个月处于收缩区间。

从分项指标来看，8月生产指数和新订单指数均创下近五个月来新高，其中新订单指数更出现今年4月以来首次扩张。不过，新出口订单指数连续五个月低于荣枯线，表明市场需求主要是由内需驱动。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河指出，调查结果显示，市场需求不足仍是当前企业面临的主要问题，制造业恢复发展基础尚须进一步巩固。

另一方面，包括建筑和服务业在内的非制造业商务活动指数虽然在8月保持扩张，但比7月下降0.5个百分点至51，为今年来新低。

华泰资产首席经济学家王军接受《联合早报》访问时指出，尽管制造业PMI仍在萎缩区间，但各项指标表明行业信心正在逐步恢复，上周公布的7月工业企业利润跌幅收窄也印证了这一点。如果这一趋势能够延续，PMI有望在10月实现扩张。

王军认为，7月底中共政治局会议召开以来，官方密集出台刺激措施，从楼市到股市，从个人税务到地方债务都涵盖。预计接下来还会针对实体经济、房地产和资本市场进一步出台支持政策。

中国官方上周末宣布一系列活跃资本市场的措施，包括股票印花税减半、收紧上市、限制减持等，本周又加速为楼市松绑，带动陆港股指止跌回升，但涨势仅持续了两天。

陆港股市在8月最后一个交易日再度回落，沪深300指数星期四收低0.61％至3765.27点，恒生指数则滑落0.55％至18382.06点。

过去一个月，恒指累计下挫逾8％，表现在全球主要股指中垫底，沪深300跌幅也接近6％。海外资金加速流出A股，8月北向资金累计净卖出896.83亿元（人民币，下同，166.3亿新元），单月净卖出额超越2020年3月的678.73亿元，录得2014年有记录以来的新高。

新加坡管理大学李光前商学院副教授傅方剑受访时打比方称，靠降低印花税等措施提振股市，就像在发烧时敷冰袋，虽然可以暂时降温，但如果没有从根本治愈病症，体温还会再度升高。“股市就像是经济的体温计，经济好了市场才会跟着好。”

傅方剑看好近期出台的刺激政策能带动中国经济走出低谷，但他同时指出，各项政策从推行到生效，市场从接受到消化信号都要一段时间。如果9月份的投资、出口和消费数据出现改善，股市就有望触底回弹。“对经济和股市来说，中长期走势仍然乐观，但短期还免不了有些颠簸。”

王军也认为，股市持续下跌使得投资者心态较为悲观，要转变预期还需要更多宏观数据支持。“下周还会公布更多经济数据，如果能有更积极的数据支撑，投资者信心也将逐渐恢复。”