01观点

电动车公司Tesla周一（8日）向美国证交会披露，公司已购入约值15亿美元的加密货币比特币，消息随即刺激比特币价格再创新高，并升穿4.4万美元关口。近月比特币由3万多美元弹升两成多，背后除了“再通胀交易”和新一轮经济刺激措施等市场助力，亦有其他开发潜力的考量，一如Tesla接受顾客以比特币作用支付方式。但即使比特币可承担法定货币的部分功能，由于其币值波幅甚大，未来亦难以成为普遍接纳的支付方式。反而当市场投机炒卖的热潮过后，投资者更须面对贬值风险。

据Tesla向美国证交会申报的文件显示，公司上月已更新其投资策略，放宽投资至加密货币、ETF等资产的条款，并表明购入比特币是为了增升资产的灵活性，令组合更见多元化。据《华尔街日报》估算，是次投资约占公司去年底现金储备194亿美元的7.7%。与此同时，Tesla的创办人马斯克近月亦成了加密货币“啦啦队”，不但屡次在社交媒体中唱好比特币，并将之形容“好东西”，就连本是寂寂无名的狗狗币（Dogecoin），也在马斯克连日发帖加持下升见8.7美仙的历史新高，成为全球市值第十高的加密货币。

引领市场采纳“新货币”

疫下实体与金融市场的表现背驰，背后是量化宽松的推动力，以及通胀升温的考量，所以投资者一窝蜂地四出寻找抗通胀的投资工具，而Tesla欲乘上资产增值快车，自然也有其利润动机。但公司声称将会接受其客户以比特币购买产品，则似是想引领市场开发比特币潜力，并尝试扭转民众视法定货币为交易媒介的习惯。因为在Tesla的营商角度而言，公司除了不容错过这轮量宽带来的资产狂潮外，更重要的是将狂潮延续，提升市场对比特币的需求。故允许其顾客以比特币交易实体商品，也是引领市场采纳“新货币”、创造需求的营商手段。

此前美国科企Square、MicroStrategy等已将现金换成比特币，今次Tesla作为市场龙头企业也加入阵营，自然令市场相信虚拟货币将日渐普及化。但由于比特币币值波幅甚大，即使其拥有法定货币的部分功能，短期内亦难以取代后者。任何广为人们接受的货币具有四大功能，即是计价单位、交易媒介、储存价值以及延期支付，比特币目前已具备前两者的功能，即是其可换成美元再化作物品交换的计价比率，以及渐多商户认受为付款方式的交易媒介。然而，比特币的供应虽然有上限，但由于其币值全然是由市场投机炒卖的动力决定，背后没有中央银行调节供应，这变相使其币值难以承担起储存价值和延期支付的功能，间接使实质用途大打折扣。

货币功能未齐　实质用途打折

自比特币2008年空降横生后，币值屡破历史高位，但其波幅之大只能视之为高风险投资产品。一如比特币在疫情爆发前虽然曾低见约4,000美元，但在环球央行齐声放水的刺激下，其币值即由去年3月的六千多美元，暴升至9月的1万多美元，及后更仅花了五个月时间爬升至4.4万元的历史新高。但升势之急亦使投资者不时获利回吐，大量抛售比特币，上月亦曾出现三日内暴跌两成的骇人景象。因此，若投资者视之为另类货币，其价值波幅之大亦随时令持有人血本无归，顿失储存价值和延期支付之用。

现时无人能够判定这场环球资产盛宴何时终结，但任何泡沫也是由投资产品的价值被严重高估蕴酿出来，而Tesla和马斯克热捧比特币，其实就与投资银行一边唱好科网股，另一边投资科网股的做法如出一辙。碍于实际用途所限，比特币的狂潮会否有天因为幻想而破灭，现在实属难料。