4月21日，纽约商业期货交易所（NYMEX）5月交货的西得克萨斯中间基原油（WTI）期货，结算价为每桶负37.63美元，这是1983年以来NYMEX原油期货上市以来的最低价格，还创下了首次收于负值的历史纪录，单日价格暴跌每桶55.9美元，跌幅高达近306%。

这意味着，届时卖方要给买方倒贴每桶37.63美元。这似乎不可思议，但在经济学原理的解读下，这完全合乎逻辑。

这让人们想起历史上资本家往海里倾倒牛奶的故事。当牛奶的运输成本大于销售价格时，牛奶资本家无利可图，继续运输就等于是制造巨额亏损，不如中途倒入大海后返航。

在现实经济生活中也有类似的现象。上个世纪90年代有一年，中国华东地区某县蒜苔价格暴跌，蒜农雇工采摘蒜苔人工成本加上运输成本，远高于市场销售收入，无奈之下，蒜农恳请雇工把蒜苔自己运回家抵算工钱，甚至再贴补一点人工钱。因为如果不及时将蒜苔摘取掉，就会影响大蒜后期蒜头的生长，无法获得蒜头的经济效益。

目前原油期货出现“负油价”，一点也不奇怪，这是市场孕育的怪胎。

由于疫情和经济下行的双重压力，石油期货价格江河日下，投资者纷纷减持清仓，令石油储存压力加大，买家锐减，石油储存压力倍增。目前储存成本已超过了石油价值本身。

今年第一季，国际原油价格暴跌，布伦特原油价格从1月初的每桶68美元，跌到了3月末的每桶23美元。

近期原油价格暴跌，一方面缘于石油输出国组织（OPEC）的执行力低下，成员国各怀心思，表面上支持减产，实际上在开足马力增产，毕竟眼下石油现货价格还没跌破开采成本，因而沙特主导的OPEC+减产协议成纸上自我安慰。另一方面，眼下的原油价格诡异，实际上还是政客无休止地嘴仗引发的。美国总统特朗普是打嘴仗的积极分子，毕竟石油与美元息息相关，国际石油以美元计价，1.5万亿美元的美元衍生品市场，相当一部分并非来自地下的石油，美国从石油美元中获取大量衍生品附加值。俄罗斯不惧石油价格贬值，毕竟其通过陆上输油管道，有中国这样非常稳定的大客户。

不过，从根本而言，从深层次来说，此次原油期货惊现“负油价”，还是市场恐慌引发的。

市场恐慌比“负油价”更恐怖。人们不会忘记2008年次贷危机席卷华尔街的恐慌。当华尔街的金融大鳄饕餮次贷大餐时，它们做梦也没有想到，厄运正向它们袭来。继2008年春美国五大投行之一的贝尔斯登“卖身”之后，恐慌像魔鬼一样缠着华尔街金融巨头，一个个惶惶不可终日。

负面新闻像旋风一样在华尔街扫荡，风声鹤唳，草木皆兵。于是雷曼兄弟公司倒闭，美林证券成为美国银行盘中餐，美国国际集团（AIG）被美国政府收入囊中。

遗憾的是，当时人们看不到AIG的危机层面仅局限于公司账面，它的子公司在保险业务方面还是十分优良的。退一步而言，即便AIG没有政府的救助，真的走上破产之路，其子公司还能独立运行。但投资者没有耐心等待，在网络上铺天盖地的AIG负面新闻的轰炸下，人们对AIG失去市场信心，引发恐慌心理，舍AIG而求其次。美国第五大投行贝尔斯登（Bear Stearns）也是被恐慌心理所扼杀。

这个世界，人心和世事一样难料。一小段负面传闻借由恐慌性群体心理的放大，就能在如此短的时间内“搞垮”一家华尔街叱咤风云的投资银行。资本市场的血腥和残酷，投资者的浮躁与恐惧，一切尽在其中。

不但资本市场容易发生恐慌性事件，就是商业世界也有类似现象。本轮石油价格暴跌，最根本的是投资者对石油市场失去希望，恐慌引发大量投资者退避三舍。

恐慌是市场无形杀手。其实，恐慌是人为因素造成的，恐慌心理会人为地制造紧张空气，放大市场负面效应，堵塞了本可救助的市场通道，从而堕落为市场的无形杀手。

值得关注的是，石油价格恐慌正向煤炭传递。据券商中国4月22日报道，相对于油价跌到负值，中国国内动力煤年内跌幅不足16%，时隔四年再次击穿每公吨500元人民币大关，创下2016年8月以来新低。

因此，在极端困难的条件下，要从危机中看到商机，不能破罐子破摔，特别是要克服恐慌心理，不要失去定力，乱了阵脚。

呼吁国际社会克服恐慌心理，特别是二十国集团（G20）要切实负起最大国际集团齐心协力治理国际经济秩序的历史重任，克服极端利己主义和贸易保护主义，在能源上加强合作，共同应对眼前疫情危机和经济危机，化危为机，从经济发展雾霾中看到合作的前景。

在巨大的经济困难面前，越是自保越是孤独脆弱。任何国家不可能独善其身，只有联合起来，才能抗击原油“负油价”这类十分吊诡的经济现象。

（作者是中国财经媒体专栏作家）