刺激政策与抗疫目标的“纠结”

对新冠疫情导致全球经济衰退的预测，给各国政策制定者施加了极大的压力。他们一方面采取措施，限制商业活动以应对健康危机；另一方面又急着注入足够的刺激措施，寄望一旦病毒传播得到控制，需求就会增加。不幸的是，这两种动力有可能彼此抵触。

在疫情严重的地区，政府的政策应该把“纾困”放在首位，让因隔离检疫和“保持社交距离”指令而受到打击的餐饮业和服务业、由于病毒传播而严重萎缩的航空业和旅游业，以及大量失业潮群体得以渡过难关。然而，过早刺激消费，或为了刺激经济而过早复工，反而会延长病毒对于经济的冲击，并加深投资者担忧的不确定性。

世界主要经济体的中央银行和政府，在最近几周内分别部署了大规模的财政和货币刺激计划，以期缓解限制出行和应对新冠病毒大流行而关闭工业所造成的经济动荡。

在武汉疫情暴发之初，中国政府出台了数十项举措，以支持受疫情严重影响的企业，包括中国央行设立了3000亿元人民币贷款，向主要全国性银行以及包括湖北在内的多个受灾严重省份的地方银行提供资金。

中国央行在2月17日下调一年期中期借贷便利（MLF）利率至3.15％，并且从3月16日起，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点，对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款，释放长期资金人民币5500亿元。今年以来，央行两次降准已释放了1.35万亿元长期资金。

据半岛电视台报道，中国政府将释放数万亿元人民币的财政刺激计划，用以刺激基础设施投资，并启动高达2.8万亿元人民币（合3940亿美元）的地方政府特殊债券给予支持。

在美国方面，美联储于3月3日将目标利率从1.5％ 至1.75％区间，下调半个百分点为1％至1.25％，这是自2007～2008年全球金融危机以来的最大紧急降息幅度。美联储再次于3月15日将目标利率下调至0％至0.25％。美联储还宣布了一项7000亿美元的量化宽松计划，与2007～2008年金融危机期间启动的计划类似，将购买至少7000亿美元的债券，其中至少有5000亿美元是美国国债，其余的将是抵押担保证券，以稳定住房贷款。

然而，在宣布这一系列措施后，美国股指期货还是暴跌，触发了防止恐慌性抛售的熔断机制，道琼斯指数在3月16日下跌近13％，为指数124年历史上的第三大单日跌幅。同时市场VIX“恐惧指数”在3月16日收盘时创下1990年成立以来以最高点82.69。

白宫、政府部门和国会也陆续宣布各种救灾措失，包括为被隔离或照顾他人的工人提供经济救济和带薪病假，将纳税截止日期从4月15日延到7月15日，以及相关的工资税减免。

美联储在3月17日又宣布了购买多达1万亿美元的公司商业票据，以确保信贷继续在经济中流动。在3月23日更加码推出了新一轮贷款机制，向大小企业提供贷款、向市政当局提供资金支持、以及购买数千亿美元的政府债劵，以防止流动性紧缩变成美国企业的偿付能力和信贷危机。

至截稿时为止，特朗普政府和国会正在就一项总额可能高达1.8万亿美元的经济刺激计划进行谈判，企图达成协议，其中包括直接支付给美国人用以纾困的现金支票。此外，小型企业管理局将提供灾难贷款，为受灾企业提供最高200万美元的资金。

跟随美联储的动作，英国央行在3月11日将基准利率降低了0.5个百分点至0.25％，鼓励商业银行向中小企业贷款，从而削减了银行资本金要求，以进一步增加信贷，这些措施预计总共将允许放贷公司提供近3000亿英镑（约2.48万亿人民币）的新贷款。

欧洲央行在3月12日并未依照市场预期降低利率，而宣布了支持银行贷款的措施，并将欧元债券回购计划扩大了1200亿欧元（约9105亿人民币）。一周后，欧洲央行在3月18日晚上宣布了一项7500亿欧元的经济刺激计划，并保证“我们对欧元的承诺没有任何限制”。

美国银行的经济学家米歇尔·迈耶认为，随着经济继续面临未知领域，政府将采取激进的行动进行“救赎”，同时她强调，“在政策应对方面，我们认为刺激规模不应有上限。”

实际上，由于G20主要国家疫情严重，大家都自身难保，加上特朗普政府长期与盟国关系紧张，各国政府各自为政，甚至争夺医疗物资，不论在对抗疫情或是面对全球经济萎缩上，均缺乏国际协作分工的策略。

日前，美国《外交事务》杂志的文章指出，即使目前华盛顿着眼于国内抗疫，也不能简单地忽略采取协调一致的全球对策的必要性。只有强有力的领导，才能解决与旅行限制、信息共享和关键物品流通有关的全球协调问题。

中国人民银行副行长陈雨露3月22日表示，目前来看，断定全球已经进入了金融危机还为时尚早，中国人民银行一直在积极利用“多边、区域和双边”渠道与其他中央银行交换意见，包括央行行长易刚曾多次与美联储委员会主席杰罗姆·鲍威尔、国际货币基金组织董事总经理克里斯塔琳娜·乔治欧娃和国际清算银行总经理阿古斯丁·卡斯滕斯针对应对疫情的策略进行讨论。

这表明，货币政策主导者仍保持着政策协调沟通，中国也正在通过G20和国际货币基金组织等多边机构，协调应对新冠病毒大流行后果的政策，这是一个积极的现象。