台湾《工商时报》社论文章指出，中美双方第一阶段贸易协议已臻成熟，可望2020年年初签署。近日传出的协议文本纲要，有涵括汇率相关章节，是一大特色。但也因此，嗣后人民币汇率变动将时时遭受美方监视或牵制。因而中方有必要及早妥适安排人民币汇率政策运作方针，以维护该汇率的自主性，及避免让美方抓到制裁把柄。譬如，中方应保有间接调控汇率的“工具箱”，以便在必要时弹性运用，即是值得坚持的汇率政策方针之一。

汇率事项被纳入中美双方第一阶段贸易协议，当然是美方的主张，意在约束人民币贬值，由此亦显见美方的咄咄逼人。不过，中方作为享有对美贸易庞大顺差的一方，只能吞忍；但不能被协议内容搞得太被动，最好能据理向美方力争到自身最大的汇率政策迴旋空间。

因此，在中美双方签署第一阶段贸易协议之前，中方有必要就汇率篇章措词做最后的“维权”努力。主要是应让相关措词尽量“抽象化”，不要太具体，以免今后的人民币汇率政策运作碍手碍脚；若是中国大陆官方未来对人民币汇率的调控，仅能“止贬”而不能“止升”，那对大陆经济是相当不利的。

从这个角度看，近日传出的中美双方第一阶段贸易协议纲要汇率部分，有“透明化”的表述词语，分明是要让中方调控汇率作法“无所遁形”。中方实应争取将该词语改为“合理化”；因为，中国大陆并非经济依附美国的中小型经济体，又何须在汇率调控上对美方无保留地“交心”？只要中方抽象性地对美方承诺“不让人民币汇率作竞争性贬值”，就可交代。

除此之外，中方亦须主张，中美第一阶段贸易协议关于汇率的条款，须同时约束中美双方，即其要求中方做的事，美方亦应同受制约，不能一面倒地只要中方遵守，而让美方爱怎么干就怎么干。像近期美国特朗普总统一再要求联准会（Fed）降息，以避免美元币值过强；这种“人为引导美元走软”的政策，在未来似该事先取得中方谅解才对吧？

无论如何，在中美双方第一阶段贸易协议正式签署之前，中方有必要及早安排2020年的人民币汇率政策方针，以有效因应双方贸易战新局，让美方无由再对中加征关税。

为此，2020年的人民币汇率政策运作，宜采取下列方针：

一、充分尊重外汇市场供需因素、不作逆向调控。即是以大陆外汇市场上供需两方面力量的对比，来作为人民币汇率升贬准据。当外汇供过于求时，人民币走升是理直气壮；反之，在外汇供不应求之际，人民币则该走贬。人民币这样的升贬大方向，大陆官方理应予以充分尊重，若想调控，只要顺向操作、缩小升贬幅即可，而无须将其调控为“由升转贬”或“由贬转升”。

近年大陆官方曾用过“逆周期因子”的调控手段，来扭转人民币升贬的大方向；这种手段，在当前中美贸易战的敏感形势下，最好不要再用。

二、调控人民币汇率的“工具箱”应保持，必要时可弹性运用。即便不再用“逆周期因子”，但大陆官方调控人民币汇率的“工具箱”仍然内容多样。像人民币汇率指数（CFETS）、人民币存款准备率及市场利率、官方管理资金进出大陆的闸门等，都是可以间接影响人民币汇率升贬的工具，且可摆脱“扭曲汇率”之议，大陆官方自可加以充分、弹性运用。

三、人民币国际化，宜低调进行。让人民币流通全球，是人民币国际化政策追求的境界，亦为打通大陆内外钱脉、优化人民币汇率形成机制的“神器”；其大幅增强大陆综合国力的作用，亦不在话下。

因此，无论中美贸易战战况如何演变，人民币国际化政策皆应被持续推动。但因美方基于保障美元优势地位的本位主义，对于人民币国际化相当顾忌、排斥，所以中方在此事项上宜低调进行。

从以上三个面向综合看来，美方想藉贸易协议来“绑架”人民币汇率，并不容易。换言之，美方为缩减其对中方庞大贸易逆差，虽然一直“防人民币贬值如防贼”，但中方如能善用上述“旁敲侧击”之道，即可有效对抗美方压力，保有自主的汇率政策运作空间。

其实，人民币汇率升贬，美元币值也难脱干系。设若美方重启对中贸易战，导致全球投资人又纷纷买美元来避险，而促使美元汇率再走强；这种情况下，人民币当然大可相应贬值。这么简单的道理，美方能装糊涂吗？