来源：台湾《工商时报》

最近公布的11月份美国银行大型基金经理人调查结果显示，英国脱欧未再被列进最令人担忧的前五大风险事件，欧元区资产甚至被认为价值低估而成为市场追捧标的，这似乎显示英国退欧问题已不值一哂。但真是如此吗？

回顾2016年英国退欧公投结束至今，前首相卡梅伦（D. Cameron）狼狈离去；素以施政手腕强硬闻名，有当代铁娘子之称的梅（T. May），端出的退欧方案也难以安抚党内外政治势力，在今年7月底黯然下台；取而代之的约翰逊（B. Johnson）为了不重蹈前者覆辙，甫上任就表达了鹰派立场，更在就职演说中铿锵有力地强调将“不计代价”退出欧盟，并承诺10月底完成目标。

随后，约翰逊在今年8月底英国国会开议前夕，突袭式的宣布国会自9月开始停止运作5周，并径自表示无协议退欧（No Deal Exit）也是可接受的退欧备选方案，使约翰逊执政下所隐含的混乱与无序，霎时萦绕市场投资人心头。9、10月美国银行大型基金经理人调查中，无协议退欧更成为众多投资人担忧的尾部风险。

不过，在反对党集结下，国会先透过司法诉讼撤销了约翰逊的休会决定，又以立法方式断绝政府选择无协议退欧的可能性，接着再使出程序性手段拖延退欧协议的立法。最终，约翰逊只能不情愿地向欧盟递交申请，表示英国无法准时完成退欧协议立法，请求欧盟再次延后退欧生效时点。

至此，约翰逊所面临的窘境已与梅伊如出一辙，且经过这一段强制休会又复会的戏剧性地发展后，投资人似乎有足够的理由相信，在英国各党依旧对立且分化严重的情况下，在可预见的未来，无协议退欧的混乱似已不在风险雷达幕上。原因有二：首先，英国当政者屡屡迫于政治与经济压力，不得不在退欧谈判桌上向欧盟妥协，梅伊、约翰逊皆然。从展开退欧谈判以来，为了确保与欧盟分手后，能继续维持一定程度的经贸交流，英国基本上同意欧盟所要求的一切条件。例如同意在退欧之后，继续负担在英生活欧盟公民的社会福利，也同意继续承担欧盟的部分预算支出，甚至愿意放弃北爱尔兰地区的部分主权，好让退欧协议能够顺利完成。

毕竟，诚如2018年底英国政府发布的评估报告所述，英国仰赖欧盟生产的商品至深，一旦无法和欧盟敲定贸易协定，则医疗、粮食等民生必需用品势将走向短缺，恐将迎来人道危机。而在这个梅伊与约翰逊都心知肚明的事实下，无协议退欧其实是个可说却不可行的空泛口号。明白了这点的投资人，自然不会再被政治言语所惊吓，并认为所谓“退欧”，只不过是在法律与政治层面上退出欧盟，而在经济层面上继续“留欧”而已。

其次，英国国内反对无协议退欧的政党占有绝对多数，令投资人相信无协议退欧应不会到来。在反对势力反击下，约翰逊不得不选择延后退欧，并重启国会改选，以设法破除反对派系所设下的障碍。但近期民调显示，保守党虽仍能拿下国会改选后的最多席次，但席次数将较选前滑落，而诉求留欧的苏格兰民族党、自民党等小党，选后席次将有所增加。

然而，值得注意的是，虽然英国国内政党间的争论导致退欧协议难产，使其必须不断申请延后退欧，形成变相的“留欧”，但这并不代表退欧的生效时点可以无限期延后。

事实上，当前的延后退欧不过是将退欧的大限往后推而已，包含法国总统马克龙（E. Macron）等多位欧盟政治领袖，早已表达无意继续延后英国的退欧，这也意味着在英国国内退欧争议未解的情况下，一再拖延的结果，将在时程上离无协议退欧更近了一些。至于英国方面，纵然反对无协议退欧的政党人数比率居多，大选民调结果也是如此，但这些政党内部对未来的英欧关系却无具体共识，也注定了这些政党无法在大选后携手合作。

同时，作为最大反对党的工党在本质上虽认同退欧，但由于工党将退欧视为内政议题，立场摇摆不定，也没有办法得到其他政党的信任。另一方面，自民党与苏格兰民族党虽然诉求撤销退欧，但两党的立论出发点完全不同，苏格兰民族党在特定条件下，甚至愿意支持退欧。因此，由于反对党阵营并无法凝聚出一条不同于保守党的退欧路线（包含留欧），以致于做为退欧程序预设终点的无协议退欧，依然矗立在未来不远处盘桓不去。

要言之，经过过去3年多的数次愚弄后，目前投资人已认定名义上的硬退欧（Hard Brexit；包含无协议退欧）不过是个空泛的政治口号，恐怕永远都不会有实现的一天，正如同寓言故事中放羊孩子的高声警告一般。不过，市场参与者也必须谨记，野狼到来与否，并非放羊孩子所能控制，当退欧程序果真启动的那一天到来，就注定了野狼的来临。届时，难保英国退欧再度成为市场担忧的重大尾部风险。