工商时报社论

美国特朗普总统升高对中国贸易战的火力，周一人民币兑美元汇率跌破1美元兑换人民币7元的重大关卡，加上香港街头出现罢工的混乱局面，造成全球股市与外汇市场大屠杀，全球股市全面重挫，金融市场遭遇2008年金融海啸以来最严重的挑战，原本起源于贸易手段的中美对峙，在针对科技产业进行封锁战后，如今已经扩大为金融战争，这其中又以人民币汇率贬值跌破七的关卡，对亚洲各国的金融安定带来巨大的心理威胁。

人民币汇率贬值跌破七的冲击，除了是2009年7月至今长达十年未曾见过的新低价位之外，更重要的是“保七”是过去三年来人民银行调控外汇市场的核心目标，人民币在2015年至2016年曾经大幅度贬值，从6.1人民币兑换1美元一路贬值，后来造成一波资金外逃，中国外汇准备跌破3兆元大关的警讯，人民银行因此在2016年底、2017年初连续强力护盘，确保汇率保七。2018年因为特朗普开启贸易大战，中国境内的外汇市场再度挑战保七的马其诺防线，加上今年5月贸易谈判触礁，人民银行都坚守七的防线，使得“保七”成为极为重要的心理关卡，甚至与货币的信心产生了一定的连结。

但是，从5月底开始人民银行前行长周小川、现任行长易纲就在不同的公开场合试图化解市场对于“保七”的心理障碍，央行在外汇市场的操作也不断强调市场供需为要的政策态度，因此，8月5日破七除了带来心理冲击之外，实质上人民币的外汇交易量并没有异常，人民银行也在第一时间召开记者会，缓和市场对于破七的恐惧，随后周二人民币汇率就出现开低走高、反向升值的走势，让市场逐渐熟悉破七之后的常态交易。

人民币汇率温和贬值，是对冲对美出口关税上涨的利器，在中美贸易谈判胶着，彼此没有谈判桌压力的现状下，特朗普虽然立刻祭出汇率操纵国的武器，实际上美方无法就人民币汇率贬值继续施压，只要中国储备足够的低价进口物资，就能取得时间与空间，使用贬值策略来延长对美谈判的时程。

相较于人民币汇率的贬值，真正对于全球金融市场带来阴影的，是香港的街头暴乱，香港金融中心对于中国与欧美国家都有重要的战略意义，实质上更是东西方金融往来最重要的窗口，正如同港澳办举行记者会、以及香港特首林郑月娥多次呼吁，香港的稳定是最重要的目标，任何试图藉由暴乱来冲击现有制度的行为，都应该被制止。

香港在九七回归后受到基本法的保障，既有的法制制度未曾动摇，在中国改革开放的前30年，香港一直扮演中国对外贸易的窗口，直到2007年被上海超越，到了2018年香港的货运吞吐量已经跌到剩下上海的二分之一，香港作为自由贸易中心的地位逐渐淡去，但是香港继续强化发展成为中国最重要的境外金融中心、维持无可取代的关键性战略地位。

香港股市已经成为中国企业最重要的海外上市市场，去年香港证券交易所新股上市集资金额高达3,000亿港币，超越纽约与伦敦，勇夺全世界上市集资冠军，新上市企业几乎都是中国的国企与民企，中国铁塔上市集资75亿美元、小米集资54亿美元、美团点评49亿美元，更彰显了香港协助中国企业发展，无须动用到国内资金，面向全球吸收国际资金的功能。

不仅如此，香港联系汇率制度以百分之百外汇储备保证，确保港币与美元之间的自由兑换，再藉由沪港通、深港通等证券投资管道，外加中国企业香港上市所取得的海外资金，以及传统的贸易融资，人民币借道港币与美元的兑换，每年合计提供高达1兆2千亿美元的交易活水，对中国金融稳定与经济发展提供了充分的养分。

香港一国两制是具高度智慧的设计，同时有利于中国持续发展，以及西方世界参与中国经济成长，双方都获取高度利益的交易中心。所以，即使在中美贸易大战迟迟未能获得具体结论的现在，即使香港过去两个月游行抗议不断，甚至不断谣传美国刻意制造动乱或人民解放军进城镇压，实际上不论是以英美为首的西方国家，或者中国北京的决策官员，都不可能以摧毁香港现状作为国家战略冲突的手段。

港澳办公室多次召开记者会都强调香港稳定的重要性，而特朗普也采取与北京政府同样的论调，称香港街头冲突为“暴动”（Riot），即使是英国与美国鹰派官员，强调的也是维持香港的法治（Rule of Law），各国政府都没有破坏香港的意图。

因此我们相信，即使中美贸易摩擦一时无法找到和解的钥匙，双方仍会有所节制，避免拿香港作为大国角力的筹码，因为，不论是北京、华盛顿或是伦敦，都无法承受“失去香港”所带来的冲击，而香港动乱能否逐渐平息，更是观察全球金融稳定最重要的风向鸡。