早点  北京一叶

大国政府关心战略博弈，企业如果可以的话其实只想关心赚钱。不幸的是，在这场守成国向崛起国发起的贸易战中，企业首当其冲。

美国向中国发起贸易战的表面理由之一是要中国改革国企。不过这一战打下来，受打击的更多是中国民企和美国企业。

长江商学院副院长刘劲向本报指出，中国的商品出口中，有六成来自民企，三成来自外资企业，国企只占10%。由此可见，美国对华加征关税的最直接受害者是中国民企和外资企业。

贸易战也间接使中国民企的社会融资渠道干枯。为确保经济足够稳定以承受贸易战的影响，中国政府去年加大了去杠杆力度，力图防范金融风险。虽然去年年底中央政府承诺帮助民企解决融资难问题，但数据显示这并没有被落实到实处。

根据银保监会的“一二五”目标，在新增公司类贷款中，大型银行对民企的贷款不低于三分之一，中小型银行不低于三分之二，三年以后银行业对民企贷款占比不低于50%。尽管如此，民企依赖的表外融资同比增速，还是从去年下半年贸易战开打以来便一直是负值，今年4月进一步降至负10.9%。

刘劲向《联合早报》解释，这是因为向民企贷款的政治风险比国企高，万一民企日后有违法行为或偿还不了债务，银行可能得担责，这在反腐态势严峻的当下被视为是不值得冒的风险。

在出口成本上涨和融资难的双重打击下，越来越多民企快撑不下去了。

刘劲与团队整理的数据显示，去年7月至今年4月，债务违约的逾期金额存量翻了一倍，平均每月新增165亿元人民币（约33亿新元）的债务违约。违约的债务多数来自民企。

从A股上市公司的财务数据来看，中国民企的净利润去年大幅下滑，收入增速更在今年3月跌至低于国企。剔除资产减值影响后，民企的股本回报率（ROE）也在今年3月低于国企，结束保持了近四年高于国企ROE的好日子。

美国企业的日子也不见得好过。

先看美国农业。猪肉商称，中国关税使它们每头猪少赚8美元（约11新元）。美国农业部估计，大豆价格从2017年的9.33美元跌至去年的8.60美元，今年将进一步下跌。美国总统特朗普上周承诺发放160亿美元救济金给农民，但不少农民向媒体埋怨救济金不够，也给他们不舒服的感觉。

农业的周期是改不了的。令美国农民焦虑的是，由于不确定贸易谈判的结果，他们很难准确预算今年要种多少亩豆。

投资也有周期。中国美国商会本月中旬调查250家在华美国企业时发现，近八成企业认为新增的关税对它们造成了负面影响，包括导致产品的需求下降、成本上涨。半数企业认为会导致利润下降。

有意思的是，被问及最希望看到贸易协议产生什么具体成果时，最多企业（43%）选择的回答竟然是“回到原点”！选择平等监管内外资企业的企业仅15%，选择扩大市场准入的企业仅12%，选择加强知识产权保护的企业仅10%。只有一家企业最希望看到杜绝强制技术转让，占比0.4%。

这项调查或许说明，美国政府以维护美国企业的名义发起了贸易战，谈谈打打了这么久后，有些在华美国企业开始认为，比起结束技术转让、不公平待遇等诉求，它们更渴望快些达成协议，使市场可恢复稳定性及可确定性。贸易战开始前中国的营商环境虽然不是很理想，但总比现在无法准确做长期投资计划的状态来得强。