社论：中央要打好人民币值心理战

　　中美由贸易战打到科技战，金融市场成为灾区，上星期人民币兑美元跌至五个半月来的低点，令市场关注会否跌破一美元兑七元人民币的心理关口，内地势要打好货币市场上的心理战，避免人民币出现灾难式下泻。

　　人民币兑美元下跌，固然与贸易战打击中国出口有关，美元还有其他因素支持，包括美国消费者信心指数升至十五年高位及英国脱欧问题等，令投资者增购美元资产避风险，以致美元兑其他主要市场货币都呈强势，进一步拉阔中美币值差距。

　　内地市场在中美贸易战升级的打击下，股汇齐跌，人民币兑美元一个星期内跌了百分之一点四八，创下十一个月以来最大跌幅，星期五跌破六点九算，创下五个半月新低，市场关注会否「破七」。

　　保投资价值及金融稳定

　　美国对进口自中国的货品大增关税，表面上，人民币贬值可以部分抵销加税形成的售价上升压力，保持中国货品在美国市场上的竞争力，削弱对中国出口和制造业的冲击力度。不过，贬值绝非有利无弊。

　　中国推展人民币国际化，目标是促成人民币成为国际上主要贸易、投资和储备货币。在币值政策上，必须顾及投资者对人民币的信心，避免投资者产生单边下跌预期。

　　要是市场预计人民币未来只跌不升，人民币投资价值大跌，势必引发走资潮。实际上，踏进本月，A股至今累计走资三百六十四亿元人民币，比二〇一五年七月股灾时，外资流出规模还要大，沪综指上周五跌穿二千九百点关口，深成指亦一度跌穿九千点大关，已是相当明显的警号。

　　如果货币和股票市场持续恶化，再加上沽空机构乘势狙击，影响金融稳定，将形成恶性循环。中央在今次贸易战中，没有大力抛售所持美国国债作为报复手段，就是要保持足够外汇储备实力，稳住金融市场，同样也不希望人民币贬值失控而导致市场震荡。

　　出口兼出手对付狙击者

　　因此，中央一早就表明不会以贬值来作为对美贸易谈判的武器，这有助降低市场对人民币大幅贬值的预期。到近日人民币值创下五个半月新低，有外电引述「权威消息人士」称中国势要「保七」，可以理解为内地放出风声控制预期的手段。

　　此外，当局最近在香港发行人民币央行票据，向市场发出讯息，表明人行有收购离岸人民币的工具，应付狙击，让沽空者知难而退，而离岸人民币银行同业拆息上星期突然飙升，亦提高沽空成本。

　　无论人民币最终能否「保七」，中央已经再三展示要让人民币汇价升跌有序的意向和手段。受到贸易战冲击，中央目前奉行「六稳」，虽然以「稳就业」为先，但是香港在亚洲金融风暴中的惨痛经验，已经充分显示金融动荡对经济和就业的破坏，中央在「稳金融」方面绝对不会放松。