一周综述

由于非洲猪瘟爆发，以及恶劣天气影响蔬菜价格飙升，导致食品价格上涨，中国居民消费价格指数（CPI）继2月份上涨1.5%后，在3月份又上涨2.3%。这是四个月来CPI首次重回2%上方，并创五个月新高。

3月份工业生产者出厂价格指数（PPI）增幅则加速至0.4%，涨幅较此前一个月同比扩大，并创下三个月新高。

此外，按美元计算的中国3月份出口同比强力增长14.2%；上星期日公布的中国3月份官方制造业采购经理指数（PMI）回升至50.5。

越来越接近达成协议

另一方面，虽然美国方面传出因中国方面拒绝美国要求进一步开放玉米、大米和小麦市场以扩大进口自由度，令谈判进度受阻，但整体上，中美在谈判桌上的磋商还是进展顺利。

新华社上周六报道，当地时间4月3日至5日在华盛顿举行的第九轮中美经贸高级别磋商中，双方讨论了技术转让、知识产权保护、非关税措施、服务业、农业、贸易平衡、实施机制等协议文本，并取得新进展。

中国商务部新闻发言人高峰11日在例行新闻发布会上也透露，最新一轮中美经贸高级别磋商结束后，双方牵头人已进行通话，讨论遗留的问题。下一步，双方经贸团队将通过各种有效方式保持密切沟通，全力以赴继续进行认真谈判，朝着落实两国元首共识的方向努力。

另外，美国财长努钦周三表示，美中贸易谈判继续取得进展，双方已基本确定一个机制来监督未来达成的任何协议的执行，包括新设立的执行办公室。

美国总统特朗普上周五对记者发表讲话时称，最近一轮谈判是“巨大的成功”；他周四在椭圆形办公室会晤刘鹤之前也曾表示，美国和中国已接近达成协议，并可能在未来四周到六周内宣布。

综观中美双方的言论，中美是“越来越接近”达成贸易协议。凯雷投资集团联席首席执行官李揆晟本周在阿布扎比接受彭博电视采访时预计，中美将不晚于今年夏天签署贸易协议。

李揆晟表示，华盛顿和北京将在签署贸易协议之后继续谈判，特别是就知识产权等问题展开谈判。

随着中美贸易战的降温，加上上述出炉的多项3月份经济指标回暖，为国际观察者看好中国经济提供了支撑。进入4月，多家国际组织和全球知名金融机构上调中国经济增长预期。国际货币基金组织（IMF）在最新一期《世界经济展望》报告中，将2019年全球经济增速预期下调至3.3%，同时将今年中国经济增速预期由6.2%上调至6.3%。在全球主要经济体中，只有中国今年的经济增长预期被调高。

总之，中国经济已经出现了“风雨之后见彩虹”的态势。不过，市场也因此担心中国人民银行将于近期紧缩其支持性的宽松货币政策。

对此，众多分析师看法一致：中国央行政策目前不太可能受制于近期中国通胀数据的走势。中国央行还有必要维持支持性的货币政策。

彭博经济学家曲天石和万千撰文称，中国CPI回升至2%以上不太可能令央行感到不安，不会因此收紧其支持性的货币政策立场，因为3月份CPI上涨主要是受蔬菜价格同比上涨16.2%的推动，而PPI的回升，则主要是大宗商品价格反弹所致。如果从更广的角度来看，PPI仍远低于2017年以来4.4%的平均水平，仅仅是将制造业暂时从通胀放缓中拉回一步。

他们认为，CPI相对于PPI仍有可能保持强劲，但现在预计总体通胀水平强劲回升还为时尚早。

二季度或是货币政策调整窗口

汇丰控股的分析报告也认为，3月份的中国CPI和PPI数据上涨，其实在市场预期中。此前分析师们已注意到，中国猪肉价格因非洲猪瘟导致数百万头生猪遭宰杀，供应大减而显著上涨，而且油价在3月份也处于上涨通道，推动3月份物价上扬。然而，不可忽略的是，中国整体食品价格仍处于低水平，意味着还有抑制整体食品价格上涨的空间，且3月份整体需求也因中国经济还处于复苏阶段，因此仅仅给予物价上涨带来温和的支撑，还未达到加速物价上涨的程度。

有分析师相信，中国央行还会进一步降准，以降低企业的融资成本。大华银行的分析报告预期，中国央行在今年1月份降准100个基点后，今年内还将降准两次，其中一次是在今年第二季。

此外，FXTM富拓中国市场分析师刘敏认为，中国还将进一步落实一些促进消费的政策。例如，中国发改委本周印发的《2019年新型城镇化建设重点任务》就是中国政府进行结构调整、拉动内需的又一政策指引。

上述文件要求城区常住人口100万至300万的大城市要全面取消落户限制；城区常住人口300万至500万的大城市要全面放开放宽落户条件，并全面取消重点群体落户限制。

中国2016年发布推动1亿非户籍人口在城市落户方案，希望“十三五”期间（2016年至2020年）户籍人口城镇化率年均提高1个百分点以上，年均转户1300万人以上；到2020年，全国户籍人口城镇化率提高45%。户籍改革将加快中国向消费主导型经济的转型，并有助于城乡收入均等化。

至于中国央行何时调整全年策略？有分析师认为，尽管这半个月来大家对中国经济突然特别乐观，但央行及政府都还在观察中，且至少要观察好几个月，今年二季度的经济数据出来后，如果有必要的话，可能是一个调整的窗口。