中美两国刚完成在北京新一轮贸易谈判，虽然未达成实质协议，但会后消息都偏向正面，两国能达成协议的机会正在提高。可是，中美就算能握手言和，都不代表“一天光晒”（指云开雾散，大快人心），投资者还须留意中国、美国及香港经济增长的动力正减弱。

外国传媒虽然指中美两国在贸易谈判上仍存在不少分歧，尤其是在中国经济结构改革、强逼技术转移及对贸易协议执行上，但要知道美方发动今次贸易战的最主要目的，是扭转对华贸易的庞大逆差，以展现特朗普履行竞选承诺。中方在贸易谈判之初已大手购买美国大豆，据闻中方亦同意购买美国近二千亿美元的半导体产品，可说是“诚意十足”，以特朗普的生意人思维，当然知道在谈判桌上有得益亦要有付出。因此，只要中方同意缩减对美庞大贸易盈余，就算彼此还存在不少分歧，仍有望达成协议，停止贸易战已曙光初露。

中美经济增长动力齐减

可是，中美两国经济增长正在放缓，投资者不能掉以轻心。早前，中国公布上年度经济增长虽然有百分之六点六，较年初预期的百分之六点五为高，却是二十八年来最低增长，更呈现先高后低趋势，显示动力在减弱。早前内地官媒更估计，今年度增长仅达百分之六点三，这可以理解为官方放风，为经济放缓减压。

另一点印证经济放缓的，是内地制造业采购经理指数（PMI），不论官方的PMI及反映中小厂商的财新PMI，都已处于五十点以下的收缩线，这个前瞻指标，反映未来制造业仍陷困境。

可是，内地可以动用的财政及货币政策已不多，人行多番降低存款准备金率，但推动经济的实效不显著。此外，地方债务高企，中央去杠杆工作仍未完成，不能把货币政策放得太松，以免债务反弹。中央亦多番表明不会再搞“大水漫灌”的刺激经济措施，所以财政及货币政策能做的不多，只能让经济下行周期慢慢完成，重拾动力。

至于美国，经济亦出现疲态。上周公布的去年十二月零售按月跌百分之一点二，为九年来最差，反映当地消费者购买力及信心不足。至于上周新申领失业救济人数增长达二十三万九千人，较预期为多，亦反映就业市场转弱。

美债务争拗掀市场波动

除了经济动力减弱之外，美国更有共和、民主两党之争，早前因拨款兴建墨西哥围墙的争拗已令政府停摆。上周特朗普在签署拨款法案时，一并宣布紧急状态令，抽调资金去兴建围墙，民主党已声言以法律挑战，诉讼将令政府运作受阻。

此外，美国国债二十万五千亿的上限今年三月二日生效，若两党不能协议提高，势将影响美国政府发债及偿债能力，一旦偿债出问题，可能被降评级，以及引发新一轮金融危机。未来在磋商调高债务上限时，民主党控制的众议院必然以牙还牙。虽然美国自一九六零年以来，已七十八次调高债务上限，今次最终结果应不会例外，但争拗势必导致金融市场波动。

至于香港，在中美摩擦下亦受到重大伤害，财爷陈茂波昨日透露，去年第四季的经济增长只得百分之一点五，出口几乎零增长，今年首季情况亦未许乐观。

在中、美、香港增长均放缓下，投资者必须打醒十二分精神，审慎部署投资。