我们注意到，国企混改实践中目前采用的一些做法事实上反过来成为国有上市公司值得学习和借鉴的方面。为了实现从以往“管人管事管企业”向“管资本”的转化，天津国资委组建津联、津诚和国兴等国有资本投资运营公司作为国资新的监管对象，由此不再与经营实体具有直接的产权关系。

津诚等国有资本投资运营公司将与通过混改引入经营实体的战投一起，共同以股东的身份参与相关的公司治理，以往“管人管事管企业”的状况得到一定程度的抑制。

因而，未来国有上市公司也许应该像天津的国企混改实践一样，将上市公司控股股东从原来的经营实体逐步转变为国有资本投资运营公司，实现从以往“管人管事管企业”向“管资本”的转化。通过上述改革，国有上市公司的经营权将从控制权中更加有效地分离。建立现代公司制度的国有企业的效率由此将得到进一步提升，使参与投资的国资真正实现保值增值的目的。

我们注意到，在12月21日结束的中国中央经济工作会议明确提出“要加快国资国企改革，坚持政企分开、政资分开和公平竞争原则，做优做强做大国有资本，加快实现从管企业向管资本转化”，“改组成立一批国有资本投资公司，组建一批国有资本营运公司，积极推进混合所有制改革”。

我们理解，通过组建投资营运公司以实现从以往“管人管事管企业”向“管资本”的国有资产管理体系的改革将成为2019年国企改革推进的重点。它同时构成本轮国企混改与上一轮“国企股份制改造”最具标志性的差异。

事实上，国务院国资委副主任沈莹女士于此前的2018年12月17日在华润集团八十周年纪念大会上表示，华润集团将开展国有资本运营投资公司试点。

同样值得关注的是，在今年的中央经济工作会议上，明确提出在近年来中央经济工作会议上鲜少提及的“坚持政企分开、政资分开和公平竞争原则”。

这一定程度表明，相关决策部门也许已经意识到，这或许才是实现从以往“管人管事管企业”向“管资本”转化的国有资产管理体系改革成功和提升国资保值增值能力的关键。当然，明年国企改革在新的中央经济工作会议部署和指导下的如何推进和展开还有待进一步观察。

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