中国平安拟提高保险资金组合中投向不动产的比例。中国平安保险（集团）股份有限公司（ 601318.SH ，下称中国平安）首席投资执行官陈德贤在日前举行的平安核心金融开放日上表示，中国平安计划将占比从现有的1.8%增加至10%。

保险资金投资组合主要由中国平安母公司、寿险及健康险、财产保险业务的可投资资金组成。截至今年上半年，资金规模达到2.58万亿元。保险资金投资投向固定收益类、权益工具及投资性物业等。

会计报表里的“投资性物业”，可以称为不动产投资，主要指的是为赚取租金或资金增值，或两者兼有而持有的房地产。这包括土地、建筑物等，也可分类为商业不动产 、办公不动产、与保险业务相关的养老、医疗不动产等。

今年上半年 ，中国平安不动产投资规模为475.32亿元，整体收益率约为7.4%，高于投资组合平均水平。陈德贤称，中国平安险资投资的不动产占比较低，其未来的投资机集中在新型不动产上，比如康养社区、长租公寓、城市更新项目、产业园区项目以及高铁新城。

中国平安选择华夏幸福和平安不动产来加码对不动产的投资。今年7月10日，华夏幸福控股股东华夏控股向中国平安旗下平安资管转让5.8亿股股份，这些股份作价137.7亿元，平安资管由此持有华夏幸福19.88%的股权。

9月27日，华夏幸福（ 600340.SH ）与中国平安签署战略合作协议。按照协议，中国平安将向华夏幸福及其下属公司提供包括融资授信等在内的一站式综合金融服务，为华夏幸福开发运营产业新城提供支持。另外双方探索整合各自资源，在长租公寓、康养服务等方面进行合作。陈德贤称，选择运营管理能力强的交易对手，有助于开发类不动产的保值。

据平安银行测算，康养社区投资期限为20年以上，预期IRR（内部收益率）回报在10%至15%，城市更新项目IRR预期回报在10%至20%。

中国平安不动产投资占比略高于同业。截至上半年，在保险资金投资组合中，中国太保（ 601601.SH ）、中国人寿（ 601628.SH ）的不动产投资占比分别为0.7%、0.2%，涉及金额分别为85.67亿、55.14亿元。

陈德贤称，不动产是匹配长期负债的最好资产，能在中长期内抵御通胀。他将不动产投资称为长期投资业绩的“压舱石”。

值得注意的是，2017年3月，财政部发布修订后的多个新金融工具会计准则，包括《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》《企业会计准则第23号——金融资产转移》《企业会计准则第24号——套期会计》，这标志着国内监管全面引入国际准则。

2017年6月，财政部发布保险公司执行新金融工具相关会计准则过渡办法。平安半年报显示，中国平安不满足暂缓执行的条件，于2018年开始采用新金融工具会计准则，其他保险公司则暂缓至2021年实行。

中国平安首席财务执行官姚波称，在新金融工具会计准则下，中国平安投资收益更加波动。“投资股票、债券，我们以市值计价，原来市值波动可以进入资产负债表。”姚波说，“现在要求直接进入利润表，对于利润表的波动影响较大。”

姚波称，中国平安测算发现，假如在2017年年底就采用新金融工具会计准则，以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，是旧会计准则下的4.9倍。

为了减少投资收益波动，保险公司在股票投资上，更青睐于高分红的大盘蓝筹股，并且更偏重长期股权投资，中国平安即是如此。该公司倾向于选择分工比例高的股票，或者选择长期股权投资，避免受到二级市场股价波动影响。

另一方面，中国平安通过委外的方式，将保险资金投向FOF/MOM产品，即母基金，或是将基金资产委托给其他基金经理进行管理，以此间接投资股票市场。截至今年上半年，中国平安的委外投资总量约为600亿元。

华泰证券9月发布的研报显示，今年上半年由于资本市场处于低迷状态，尤其是蓝筹股股价持续走低，险资投资收益波动较大。中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿净投资收益率分别为4.2%、4.5%、5.0%和4.6%。险企适当降低了股票基金投资资产。在债券市场上，险企增配国债、政策性金融债等低风险债券，拉长资产久期。■