中方拋售美债，必令外汇储备损失惨重；人民币大幅下跌，则会导致资金外流，不利内地去杠杆和产业升级改革。虽然大行分析认为，中方不会随便使用这些辣招，人行也表示会维持人民币稳定，可时一旦贸易战旷日持久，就连美方专家也不敢排除北京会采取贬值策略，甚或沽售美债，不惜压低美债价格推高债息，跟美方“累斗累”。当然，这些玉石俱焚重招不能轻率乱用，可是就如核武一样，有时确要提醒对手，己方手上有杀手锏，足以“保证相互毁灭”（Mutual Assured Destruction）。

贸易战某程度是货币战的延续。2008年金融海啸后，西方发达国家陷入增长太少债务太多困局，於是透过印银纸等手段让货币贬值，从贸易伙伴身上“偷走”经济增长，然而当各方都这样做，货币战不再管用，取而代之的，就是发动贸易战“明抢”。上世纪1920年代，西方世界也曾爆发货币战，并於30年代恶化为贸易战，最后演变成“真刀真枪”的二次大战。21世纪的货币战始于2010年，到2018年发展成为贸易战，往后国际形势如何发展，令人忧心。

来自/明报