“宏观经济脆弱性主要是来自于国有企业债务。” 2017年3月18日，国务院发展研究中心企业研究所副所长张文魁在“中国宏观经济论坛”上表示。

　　论坛由中国人民大学国家发展与战略研究院、经济学院等联合主办，主题是“新时期新国企的新改革思路”。

　　张文魁介绍，国企债务总体来讲占国家非金融企业债务的50%，而国有企业的产出占国家GDP的比重大概是21-22%。“这一占比是我做的推算，每年几乎是以零点几个百分点的速度下降，到现在应该是21-22%。”

　　张文魁认为，“这是一个非常值得关注的问题。非国有企业也有很多负债，为什么说风险主要是来自于国有企业债务？”

　　张文魁介绍，1998年，由于受亚洲金融危机冲击等，经济比较脆弱，全部规模以上工业企业负债率大约为64%，而过去十几年，实际在稳定下降。到2015年，下降到大约57%，比较明显。

　　张文魁分析，这一下降“实际上是由私营工业企业更加快速下降带动的。私营工业企业现在的负债率只有52%。所以，私营工业企业一直处于下降通道，一直在‘去杠杆’。” 而国有企业在2001年的负债率是62.3%，至今基本处于稳定水平，现在为60%左右。

　　张文魁还对比了工业行业的国有企业利息保障倍数数据以及企业资产周转率，均“处在非常令人担忧的状况。”。

　　近年，私营企业债务问题被屡屡曝光，企业跑路亦不鲜见。对此，张文魁表示，打一个比方，私营企业的不良债务问题相当于地雷，一踩就会爆炸，可能会炸掉一条腿甚至炸死，而“国有企业的债务是深水炸弹，不知道它什么时候会爆炸，什么情况下爆炸，不是人踩爆的。”

　　根据财政部公布的国企债务数据，张文魁说，2016年12月份的数据是87万多亿，2017年3月份的数据是90万亿，甚至还在不断增长。“这90万亿要是爆炸，就是深水炸弹，就是海啸。希望国有企业还是要控制（债务），不要这么快的装炸药。”

　　张文魁建议，在管理部门没有转型的情况下，对于国有企业负债的问题，也可以考虑用行政命令的方法，停止那种不负责任的加杠杆。

　　所以，“对国有企业债务问题，还是要下决心解决。”张文魁说，宏观经济景气时国企表现就比较好，具有很强的顺周期特征，如果近几个月的宏观经济改善是一个强周期、大周期，国有企业偿债能力指标可能会明显改善，如果近期的宏观经济还只是小周期、弱周期，国有企业债务风险很难短期内消除。