接近51倍的收购杠杆一时间引发市场热议，而此后的进展更是让人大跌眼镜。2月13日晚间，这一交易突然变卦了，万家文化公告称，双方签署《关于股份转让协议之补充协议》，收购标的股份从29.13%降到了5.04%，总价款也从30.6亿元调整为5.29亿元。

此次收购原本已经进入股权交割阶段，上市公司甚至已经公布《权益变动报告书》，临门一脚的情况下突然变动，颇为罕见。但龙薇传媒对于原因仅模糊解释为“按期完成融资存在重大不确定性”。

值得注意的是，关于收购资金来源，西藏银必信为“明天系”关联公司。就在2017年1月底，万家文化此番变更股权转让方案之前，“明天系”刚刚爆发风波，其实际控制人肖建华涉案已被要求协助调查。

在2月13日股权转让方案变更之后，万家文化接连收到了上交所的问询函和浙江证监局的监管关注函，都要求龙薇传媒详细解释“无法按期完成融资”的原因。

2月16日龙薇传媒将无法按期完成融资计划归因于金融机构融资审批失败，未披露在应支付第二笔股权转让款时，银必信未准备足够资金的事实，存在重大遗漏。

万家文化2016年11月28日停牌，停牌时万家文化股价为18.83元/股。 2017年1月12日复牌后，万家文化连续两个交易日涨停，第三、第四个交易日继续收涨，最高涨至25元/股，涨幅达32.77%。2017年2月8日，万家文化再次停牌，停牌时股价为20.13元/股，停牌期间公告股东股份转让比例由29.135%变更为5%。2017年2月16日复牌，当日下跌8.49%，第二个交易日下跌6.89%。 2017年4月1日（休市），万家文化公告《解除协议》，次一交易日下跌2.39%，后续该股持续下跌。2017年6月2日，万家文化股价跌至最低点8.85元/股。截至2017年7月21日，万家文化收盘价为9.03元/股，较 2017年1月17日股价最高点25元/股下跌63.88 %，较2016年11月28日首次停牌前下跌45.20%。

证监会认为上述行为造成万家文化股价大幅波动，引起市场和媒体高度关注，严重影响了市场秩序，损害了中小投资者的信心，影响了市场的公平、公正、公开。

延伸阅读：

赵薇夫妇事儿那么大，为什么证监会只罚30万？

11月9日晚，祥源文化公告了证监会作出的《行政处罚事先告知书》。根据该告知书，龙薇传媒这一空壳公司，在未进行资金的充分筹备、境内可支付资金有限的情况下，以51倍高杠杆借入资金收购境内市值达100亿元上市公司29%的股份，最终因资金无法落实终止股权转让，造成了万家文化（后更名祥源文化）股价大幅波动，严重影响了市场秩序。在这一过程中，龙薇传媒于2017年1月12日、2017年2月16日通过万家文化对上交所问询函发布回复公告，公告的信息存在虚假记载、误导性陈述、重大遗漏及披露不及时，构成了信息披露违法行为。证监会对相关公司和责任人员拟给予行政处罚和市场禁入措施，其中对黄有龙、赵薇给予警告、处以30万元罚款，并采取5年证券市场禁入措施。（参见财新网报道“明星赵薇夫妇被禁入证券市场五年”）

这一纸公告，因为证监会描述的行为性质恶劣，又在赵薇夫妇的名人效应影响下，受到了整个资本市场的广泛关注。翻看网络评论，中小股民的观点主要有以下几种：

罚30万太轻了！

为什么不终身市场禁入？

没有刑事责任吗？

应该把罚款分给股民？！

下面我们就来说说，对于此种行为，证监会能怎么罚、市场禁入有什么影响、当事人有没有可能承担刑事责任、股民该如何索赔。

首先需要强调的是，目前证监会作出的只是《行政处罚事先告知书》。赵薇夫妇还有申辩的机会。

根据《行政处罚法》的规定，行政机关在作出行政处罚决定之前，应当告知当事人作出行政处罚决定的事实、理由及依据，并告知当事人依法享有的权利。据此，证监会作出了上述《行政处罚事先告知书》，详细列明了证监会认定的违法事实和法律依据，并告知拟给予具体行政处罚措施。接下来，当事人有权进行陈述和申辩，罚款数额较大，还有权要求举行听证。如果当事人提出的事实、理由或者证据成立的，最终的处罚结果可能会轻于事先告知的拟处罚措施，甚至可能不予处罚。

赵薇丈夫黄有龙先生担任主席的顺龙控股在港交所发布公告，对于证监会拟给予的行政处罚和采取的市场禁入措施，已打算提交陈述和申辩意见并要求举行听证会。（参见财新网报道“赵薇丈夫不认罚 要求证监会举行听证会”）所以，赵薇夫妇的违法行为，现在还未得到最终认定，存在证监会认定其申辩意见成立，减轻处罚，甚至认定证据不足、或违法事实不成立，不予处罚的可能性。

对于信息披露违法行为责任人员，30万的罚款已经是顶格处罚了。

本案与证监会以往开出的天价罚单不同，以往的天价罚单，大多是针对内幕交易、操纵市场行为，《证券法》明确规定这两类行为处以违法所得一倍以上五倍以下的罚款，因此违法所得越多，罚款金额越大。但对于信息披露违法行为，根据《证券法》的相关规定，对上市公司顶格罚款只有60万元，对相关责任人员的顶格罚款只有30万元。所以，证监会拟对赵薇夫妇处以30万元罚款，已经是顶格罚款了，这也代表了证监会对其行为恶性程度、后果危害程度的判断。