新闻人间

易锐民

香港财政司长陈茂波周三（26日）发表预算案时，同时宣布在港府“未来基金”下拨出约220亿港元（39.4亿新元）设立“香港增长组合”，该投资组合被形容类似新加坡的主权基金淡马锡，但更似大陆的国资委。

淡马锡虽持有星展等政府关联企业股权，但大部分资产位于新加坡境外；而大陆国资委则持有本国企业股权为主。当然，论基金规模及成立背景，三者根本没法相比。

陈茂波已说明，“香港增长组合”将直接投资与香港相关的项目，包括容许投资于私募基金及风险投资，涵盖新经济、生物科技等；淡马锡则进行全球性投资；而国资委获中国国务院授权监管部分央企的国有资产。

无论如何，港府由成立“未来基金”，发展至以公帑营商，其趋势深受市场关注。早在“未来基金”2016年成立时，已有人形容该2200亿港元的基金，类似淡马锡。

“未来基金”有99%类似主权基金。前特首曾荫权在2007年已有初步构思，后来发现金管局的外汇基金已能发挥类似功能。到2008年，金融海啸重创全球多只主权基金，令港府的讨论不了了之。

前任特首梁振英2012年参选时，也在政纲提出建立如“港版淡马锡”的策略性投资机构，盈余用作扶助香港新兴产业。但他当选后，作为财政司长的曾俊华表明反对。

直至2015年，曾俊华透过预算案宣布设立“未来基金”，目的是增强港府财政的可持续性，以长线投资来争取高回报。但该基金设定了期限，且不会参与所投资企业的决策。

陈茂波去年邀请团结香港基金副主席冯国经、前中大校长刘遵义、汇丰副主席王冬胜及金管局前总裁陈德霖，组成专家小组，就“未来基金”如何争取较高回报之余，长远提升香港生产力和竞争力提供建议。

小组建议设立“香港增长组合”，终获港府接纳。可以说，该项目一改以往港府保守的投资作风，更主动出击，押注香港。相比之下，外汇基金虽然也是主权基金的一种，但侧重于稳定港元汇率及稳定香港金融体系，投资作风相对保守。

“香港增长组合”正式启航后，最大难题将是如何觅得适合的基金经理。因为，该组合不单要将投资回报最大化，还有“推动香港经济长远发展”这个目标。

据了解，“香港增长组合”将继续委托相对中立、专业及受信赖的金管局代管，避免受质疑会否沦为“港版国资委”。然而，金管局本身是监管机构，并非直接下海的专业投资专才。

而且，该项目将以私募基金形式运作，寻求五至七年期项目，业界担心，这类投资不但失败机会大，回本期也长，短期内未必取得令港人满意的财务成绩。将来，不知如何面对港人的质疑？