星岛日报社论

美国上周四凌晨宣布加息四分一厘，香港银行跟随加息，为十二年来首次上调息口，由于加幅普遍只有八分一厘，仅为美息加幅的一半，市场认为对股市、楼市无大影响，股市随后两天累计仅下跌二十九点，楼市亦未出现大幅劈价求售现象。不过，投资者不能对美息走向掉以轻心，因为息口上升势头仍持续，况且港美两地息口步伐趋接近，美国十二月很大机会再次加息，届时港息势必再上扬，而且贴近年尾资金抽紧，加幅减半的调子不可能再弹。

热钱续流出?“水浸”不再

美国加息四分一厘，但香港只加八分一厘，是因香港银行体系资金仍然充裕，结余高达七百多亿元，拆息虽升但仍属低水平，大银行拥有丰厚的客户存款，资金成本低，贷款需求却疲弱，今次只酌量加八分一厘。不过，加息幅度虽小，但可视为香港超低息期正式结束，对本地股市、楼市及经济都有重大意义。

从资金状况来看，外国大量热钱流入香港，主要是看好中国及香港的发展及投资机遇，但中国跟美国开打贸易战，经济增长势必受损，中港股市已受拖累，未来热钱可能会因应情况持续流出香港，令银行“水浸”现象扭转。美国联储局十二月议息日期为二十日，市场一般估计美国届时必定再加息，而时近年尾香港资金例必抽紧，再加上到时若银行体系结余已逐步缩减，银行应会跟随美息上调，而且不会像今次般“半价加息”。

美国自二〇一五年底起的多次加息，香港银行都没有跟随，固然与香港银行“水浸”有关，但亦是美息追回以往较港息减得多的差距。资料显示港美的最优惠利率，在〇八年金融海啸前，分别为八厘及八点二五厘，美息较港息高约四分之一厘。在美国爆发金融海啸后，美国大手减息挽救经济，期间累计减息十次至三点二五厘，反观香港期间只减息九次，更减至五厘水平便一直横行，即美国最优惠利率其实长期较港息低约一厘七五。在今次加息后，美国最优惠利率为五点二五厘，而香港则为五点一二五厘，两者已非常接近，美国若在十二月再加息，港息几无可避免要跟加。

明年势跟加三次息

美国联储局在今次议息声明中，抽起沿用多年的“宽松”字眼，意味未来息口取向会偏向中性甚至趋紧，就算今年最终加息四次，明年还有机会再加三次，即香港明年势必再跟加三次。

香港为外向型经济，金融市场每有波动，或热钱从香港外流，都会牵动港股情绪，令股市下跌得较外围更多。

楼市对加息更敏感，供楼负担势必加重，在楼市长期趋升之际，或使人忽略加息的影响，但差饷物业估价署最新出台数字显示，九月楼价已扭转连续二十八个月升势，在楼市回调之际再逢加息，置业者除了要应付更严苛的供楼压力测试，亦要承担更高的每月供款，楼市会如何反应，不容忽视。