俄罗斯是欧盟第五大贸易伙伴，也是最大的石油和天然气供应国。相比之下，俄罗斯甚至不是美国30大贸易伙伴国之一。若俄在乌克兰爆发军事冲突而被西方制裁，欧盟损失将显著比美国严重。

（华盛顿彭博电）彭博社的分析指出，欧盟若与俄罗斯发生冲突，所蒙受的损失将比美国大得多，这也是为什么西方盟国一直难以就乌克兰僵局的强硬立场达成一致。

俄罗斯是欧盟第五大贸易伙伴，也是最大的石油和天然气供应国。相比之下，美国是能源出口国，与俄罗斯的贸易联系较为疏远，俄罗斯甚至不是美国30大贸易伙伴国之一。投资方面情况也类似，俄罗斯吸引的欧洲投资多于美国投资，欧洲知名企业如宜家（Ikea）、蚬壳（Shell）、福士伟根汽车（Volkswagen）在俄罗斯有投资，因此欧洲企业面临更大的风险。俄罗斯也是铝、镍、钢和化肥的最大出口国之一。

蓝湾资产管理公司新兴市场策略师艾什指出，欧洲能源价格是一大关注点。俄罗斯总统普京希望欧盟顾及自身的天然气供应，勿在俄罗斯入侵乌克兰时插手干涉。

2014年俄罗斯并吞克里米亚后，西方对俄实施的制裁，最终反倒让欧洲经济体付出代价，欧洲国家担心这个历史会重演。

基尔世界经济研究院的研究显示，当时的制裁确实使俄罗斯蒙受最大的贸易损失，但德国的损失也不遑多让，其他欧洲经济体同样难逃冲击。

相比之下，制裁俄罗斯对美国影响不大，还可能让希望出口更多液化天然气到欧洲的美国出口商受惠。

过去几个月，俄罗斯限制天然气出口，导致天然气价格涨了两倍，欧洲大陆供电成本增加。凯投宏观分析师杰克逊说：“如果西方国家对俄能源出口实施制裁，或是莫斯科以天然气出口作为杠杆工具，欧洲天然气价格可能会飙升……甚至远远超越去年创下的新高。”

彭博社欧洲首席经济师拉什指出，根据彭博社的经济模型推测，能源价格上涨对欧元区经济的冲击或多达国内生产总值（GDP）的1%，而且其影响将持续今年全年。

乌若爆发军事冲突俄德天然气管道料难启用

连接俄罗斯与德国的天然气管道项目“北溪—2”（Nord Stream 2）已铺设完成，俄罗斯已表示，该管道何时投入使用，决定权在欧洲手上。乌克兰若爆发军事冲突，这个天然气管道料难以启用，其他从俄罗斯供应能源到欧洲的计划也会暂停，进一步加剧欧盟能源短缺问题。

伦敦智库皇家联合服务研究所金融犯罪与安全研究中心主管基廷格指出，美欧政治人物一直强调制裁将对俄经济带来痛苦，却未提及制裁对欧洲经济也可能造成相当大的影响。

安本资产管理公司驻伦敦基金经理萨博说，俄罗斯已采取行动，尽可能不受美国制裁措施的影响，所以很难使其感受到制裁之痛，制裁“将不会把俄罗斯逼退到边缘”。