中国股市和汇市上半年低迷收官，折射出投资者对中国经济的悲观预期，以及对官方经济刺激力度不足的担忧。分析预计，由于中国政府出台大规模刺激政策的概率不高，资本市场短期内仍将在低位徘徊。

在美国、日本、韩国和台湾等地股市上半年均录得两位数涨幅之际，反映中国大陆股市行情的沪深300指数同期微跌0.75％；香港恒生指数更下挫4.37%，为上半年全球表现最差的股指之一。

据中证指数公司统计，上半年中国A股市场累计成交111.2万亿元（人民币，下同，20.7万亿新元），比去年同期减少2.5％。

汇市方面，上半年人民币对美元即期汇率累计下跌3106点，跌幅超过4.4%；人民币对美元中间价今年来则累计贬值3.75%。

今年初中国刚走出疫情影响时，股市和汇市均强势回弹。但随着经济复苏势头放缓，资本市场的疲态在第二季度逐渐显露。

沪深300指数在今年1月底重回4200点，创下近半年来新高。但4月中旬后，出口、零售、失业率等多项经济指标恶化，令股市在短短一个月内回吐此前四个月涨幅。两周前，官方将出台大规模刺激政策的消息带动市场短暂回弹，过后持续滑落至今。

根据中国央行数据，沪深两市日均交易额在今年前四个月稳步攀升后，5月分别环比下跌16.5％和20.3％。彭博社统计则显示，今年第二季海外投资者净卖出27亿元大陆股票，为去年9月以来首次季度资金外流，显示投资者信心减弱。

而人民币对美元汇率在今年1月升至6.7关口后，就在波动中持续回落。到了5月中旬，在岸和离岸人民币对美元双双“破7”，此后加速贬值，在5月底跌破7.1，一个月后又跌穿7.2关口。

面对市场震荡，中国官方出台了部分促消费政策，中国央行也时隔10个月再度降息，但这些措施并未达到外界预期，反而令投资者信心更加低迷。东方金诚首席宏观分析师王青就指出，6月政策性降息落地之后，其他稳增长政策并没有跟着推出，政策预期差是上周人民币连续贬值的主因。

分析师：中国股市下半年 料触底回弹难回年初巅峰

彭博社调查的多名分析师预计下半年中国股市将触底回弹，但难以重回年初的巅峰。疲弱的中国经济数据超越地缘政治风险和潜在的美国衰退风险，成为分析师们的主要顾虑。花旗集团分析师下调对恒生指数的预期，认为下半年市场前景高度依赖于官方的一揽子刺激政策。

华泰资产首席经济学家王军接受《联合早报》采访时分析，由于牵涉到预算调整，政府通常不会在年中时出台大规模刺激配套。加之市场对一揽子刺激政策的期待越来越低，股汇两市的疲态可能还会持续一阵子。

王军说：“往好处想，目前悲观因素已经比较充分地反映在市场。只要下半年全球经济衰退没有预期严重，对美国和欧洲的出口有所反弹，下半年经济大概率还会取得5％以上增长，完成全年5％左右的增长目标不成问题。”

新加坡管理大学李光前商学院副教授傅方剑受访时也认为，Ａ股和人民币汇率短期内不会有快速反弹，但持续走低的空间也有限，预计会在区间波动一阵。

“接下来的两个观察点，一是（美国财长）耶伦访华时，双方是否会达成实质协议；二是中国官方是否会加大消费刺激力度，推动内需恢复。如果这两方面取得突破，对市场信心将是重大利好。”