在资产端，华融也越来越转变为激进风格。

就2016年银监会要求四大AMC回归不良资产处置的主业而言，为做大不良资产处置规模，华融会以远高于市场的价格收购不良资产包。据业内人士介绍，哪怕收购时已预料到该价位入手会亏损，华融也会强力收购。

在不良资产处置之外，华融的投资项目越来越集中于房地产板块。以华融投资业务中占比最大的房地产板块而言，受到地产调控政策影响，监管对于房地产企业从银行贷款有严格规定，有限合伙企业则可以通过股权投资的形式，给房地产企业注资。在融资安排中，AMC提供夹层资金，银行、保险等风险偏好较低的资金做优先，其他风险偏好更高的资金做次级，几方资金共同成立一只基金或特殊目的公司参与拿地。

房地产之外，华融介入最多的就是二级市场炒作，且集中在港股，主要还是垃圾股。

对于华融的业务形态转型，业内看法颇多。据一位私募基金人士介绍，华融2015年10月在香港IPO，共发售57.7亿股H股，集资总额约178.2亿港元。当时华融IPO的基石投资者主要来自中资背景的机构，包括远洋地产、“宝能系”的前海人寿、“中植系”的中融信托、国家电网等。

国际投资者当时对华融感兴趣，是因为看中了华融“不良资产处置”的主业。这是因为，国外的同类基金被称为“秃鹫基金”，历史上都能赚取20%以上的超额回报。

然而，无论是专业能力还是视野、机制，华融距离国际同行太过遥远，近年来更趋向于类信贷业务。简单地说，就是利用国有金融机构较高的债信评级融资，投向房地产和二级市场。和民营企业合作，华融只是一个廉价资金提供方的角色，主动投资能力和管理能力都不够，非常容易引发利益输送。

机构投资者们也渐渐看清了这一点。从市价来看，目前华融的市盈率趋于银行业水平。

2017年下半年发生的一件小插曲，使得赖小民和监管机构之间的气氛骤然紧张。华融信托原董事长周道许为谋求个人仕途，给一位时任副总理写了封长信，畅谈对当下资产管理公司过多投资房地产、股票等高风险业务的不同看法。

此信被辗转批复到了银监会主席郭树清那里。银监主管部门找赖小民进行了严肃谈话，决定在已进行的非现场检查之外，启动现场检查等监管手段。回到华融后，赖小民一怒之下在大会上训斥周道许，并免去了其华融信托董事长一职，罚他在战略研究部写报告。

此后赖小民深觉不安，在华融内部进行人事调动、安排资金项目的动作也都更加频繁。华融是银监会会管机构，赖小民也曾运作试图脱离银监会，改归财政部旗下，或是自己想办法调去别的金融机构当“一把手”，但均未成功。

面对赖小民被查，外界感到困扰的一点是，如前所述，华融的资产在过去九年里确实迅速扩张，解决了2009年之前账面亏损等问题。对此，赖小民自己也是大书特书，“我任后这几年赚了十个华融”，均是强调这一业绩。

不过，华融也许并没有他说的那么光鲜。赖小民过去树立的扭亏标杆华融国际原董事长周伙荣，恰恰与这次引发赖小民被查的天元锰业和天元金融有直接关系。也有华融内部人士透露，“扭亏和利润大王”周伙荣在广东分公司和深圳分公司投资了很多烂项目，都安排华融国际等接走了；内部腾挪，相互裹挟，终把赖小民引向了一条不归路。