黄凡：国内市场近期持续上涨，投资人情绪普遍变得乐观，大牛市真的又再来了么？以价值投资的方法，是根本不需要做到难度超高的抄底与逃顶。

国内市场近期持续上涨，创业板上半年以35.6%的涨幅领先全球，主板也逐步跟上。投资人情绪普遍变得乐观，大家都在议论，大牛市真的又再来了！我们该如何把握机会？

我觉得，首要回答的是，久违了的大牛市真的来了吗？

首先，牛市来是最正常不过的事。国内经济连年保持以全球主要经济体中最快的速度持续增长，而作为经济晴雨表的A股却从2015年的上证指数5178点的峰值一直运行到2018年底的2400多点，大部分品种低于“5折优惠”。这既是对上一轮牛市泡沫的消化，也是前一段时间债务“去杠杆”的体现。至今，去杠杆已经不再，取而代之的是与2014-2015年类似的非常宽松的货币政策背景。其实，疫情中全球央行都采取极度宽松的货币政策，中国不例外，全球市场都在宽松货币的护航下纷纷走高，中国经济是最早一个从疫情中走出来的经济体，其资本市场的走高也是理所当然的事。

其次，我们已经处于事实上的牛市之中。2018年低至今，主板上证指数从2440 多点涨到七月初的3100以上，涨幅30%多，创业板更是已经从不到1200点升到2400多，翻倍了。这难道不是牛市吗？而对于好行业中的好公司而言，更是从2016年至今一直反复走高。事实上的牛市早已悄然而至，只是到了近期投资人才明显感觉而已。就是当大家看到知更鸟时，春天已经过去了一样。

再次，注册制为长期牛市奠定制度基础。本人在去年底的年度展望《在忍耐与等待中慢慢变富》一文中明确提出“A股的长牛市今年将姗姗而来”，尽管出乎所有人预料的疫情延缓了牛市的到来，但该来的终究是要到的。科创板于去年成功推出，今年创业板成功改制，新三板的精选层以及转板制度正在落实落实，退市机制也在发挥其效能，这样一来，“优胜劣汰”的市场机制就建立起来了，为A股的长牛市奠定了基础。监管者年初推出的“再融资新规”，把发行门槛、发行定价、发行对象、发行规模、锁定期等关键要素都交给市场，这也是与注册制相配合的市场化大方向。长期而言，也是有利于市场规范健康发展的。国内投资人一直在羡慕的美国纳斯达克那一条长牛10年的K线，是终将会成为A股指数的风景线的。

综合以上分析，我认为A股的大牛市大概率已经来了。那么牛市来了？投资人就可以挣大钱吗？不！结果往往恰恰相反。

我们看看历史上的牛人是如何在牛市中栽跟斗的。牛市，意味着市场各种概念机会曾出不穷，牛市，意味着多数品种的价格会被高估。牛市，意味着越来越多的投资人纷纷跃跃欲试参与热点炒作，结果？以博弈的心态参与热点投机的投资人，在股票二级市场是难有胜算的。历史上大名鼎鼎的牛顿先生也就吃过大亏。

牛顿在投资南海股票失败后，曾经感叹，他能准确计算天体的运行规律，但却无法预测投资人非理性的疯狂程度。

那么，投资者应以何种投资策略才可能立于不败之地？实际上，投资策略不外乎分为两大门派。1，趋势投资。2，价值投资。前者更关心市场与个股的价值走向趋势，后者多关心公司与市场的内在价值。

前者期待的是股票价格持续上涨而获取差价。以取得价差为目的参与投资，自然就非常关注股票的每日的走势了，因为买了之后价格上涨，意味着赚了，反之，意味着亏了。牛市来了，既意味着赚的机会多了，但也意味着亏的机会也多了。

其实，各种概念今年以来已经陆续粉墨登场，先是与全民抗疫相关的抗生素、疫苗、口罩生产商、快递公司等股价大涨，与抗疫不相关的、全凭想象的光伏、新能源、芯片、科技等也轮番表演，后来就轮到大众消费、普通医疗，再转到证券、银行、保险。各种故事，各种概念各领风骚三几周。这也是国内股市典型的牛市特征。趋势投资者们追涨杀跌，忙碌异常，进取型的更是开始融资加杠杆，7月初的场内日融资余额突破了1.2亿，创了5年来的新高，而且现在我的手机经常收到久违了的“场外配资广告”。